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中国为何这次大限电、停产？原来“能耗双控”背后太多因素造成
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作者 林 妤柔 | 发布日期 2021 年 09 月 27 日 14:53
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中国近期严格执行“能耗双控”政策，苏州、浙江、广东等十多省区陆续传出电力短缺，
重工业、轻工业及太阳能等产业都遭受波及，进而冲击当地企业与台商。中国这次之所以
大举限电、停产，主要是因有多种问题交织在一起，而不得不做出的决定。
中国大限电主要有 3 原因，一是煤炭供应紧张、煤价高昂，导致电力供应紧张；二是能
耗双控的压力在年底增加，政府采取管控措施；三是在碳达峰、碳中和的目标下，中国为
了处理好中长期的绿色转型以及短期内的经济平稳成长。
什么是能耗双控？为何中国开始收紧政策？
“能耗双控”意思是对能源消耗的“总量”和“强度”这两种指标进行控管，限制高耗能
产业煤、电用量。“能消总量”指在一定时间内消耗的能源总量；“能耗强度”指单位
GDP 的能源消耗量，后者更重要。
“能耗双控”并不是近期政策，中国早在“十一五规画”就将能耗强度当指标，纳入“十
三五规画”政策。中国每年都会设定全国总量目标，再分拆给各省、各地区执行，因此每
省和地区能耗标准皆不同。
为何中国最近才开始收紧能耗双控？因 2021 年相当不一样。中国力拼碳达峰、碳中和，
并提出“十四五规画”，2021 年是计画推出后首年，同时也是最关键的一年，会影响碳
中和中期目标，所以政府容忍度较小，必须更严格执行计画。
再者，中国各省都有设能耗指标，到下半年本来就可能无法达标，所以政府通常年底前会
推出燃媒、用电量调控措施。
然而，今年中国疫情后复苏，上半年工业生产整体偏强，能耗强度不降反升，没有达到年
初设定目标，下半年额度严重不足，加上缺煤、煤价飙涨，多种因素使情况恶化，政府只
好祭出更强硬的限产、限电措施，度过这次难关。
煤炭价格太高，越发电越亏损
除此之外，煤炭价格过高，也是限电源头之一。今年 8 月下旬以来，中国煤矿、化工、
水泥、铝等高能耗产品价格不断飙涨，煤炭成为今年涨幅最大的周期性产品。
以发电最相关的动力煤为例，从下图来看，动力煤近五年价格约每吨 660 人民币，到
3~5 月第一波疯涨，进入 5 月后煤价连续下跌，但随夏季用电高峰来临，煤炭价格 8
月又迎来新一轮上涨；即使 9 月已过用电高峰，但为了补足冬季库存，煤炭需求仍居高
不下。
动力煤期货 9 月触及高点，达每吨 1,094 人民币，从 8 月相对低点来看，涨幅高达
50%；动力煤主力合约价格也首次突破每吨千元人民币大关。
由于煤炭价格过高，加上中国电厂煤炭库存处于历史低点，供需严重失衡，沿海 8 省电
厂煤炭库存天数仅余 10 天。电价无法弥补煤炭成本，出现“越发电越亏损”，部分中国
电厂不愿意亏本发电，加剧电力供应缺口。
另外，中国受到蒙古疫情影响，难以进口蒙煤，主要煤炭供应国澳洲又被中国经济制裁，
加上中国水电发电情况不及去年，因此成为中国电荒的引爆点。
中国电荒能否解决？
至于中国电荒能否短期消失，《中信证券》表示，随着海外供应恢复，全球供需缺口收窄
，中国出口自然会回稳，今年工业扩张导致的能耗升高，不会一直持续下去。
《华泰证券》认为，可增加煤炭供应角度，例如进口澳煤使用其他能源替代；或提高电价
，让电厂承受更高煤价保障电力供应。以短期来看，前 2 者执行相对困难，后者是将企
业成本转嫁给一般民众，有助缓解缺电压力，保障部分上游工业恢复生产，进一步缓解原
物料上涨压力。
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中国煤矿的价格喷喷 刚查了一下已经破1200
https://finance.sina.com.cn/futures/quotes/ZC0.shtml
中国还是继续制裁澳洲煤矿吗?
可能要学学台湾用爱发电