中国政策加强限电！分析师：水泥、散热、PCB、被动元件等产业受冲击
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2021-09-27 12:39
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▲中国限电停产情况持续升级，许多工厂已经停产。（示意图／CFP）
记者陈心怡／台北报导
中国为达碳中和目标全面执行“能耗双控”，包括广东、江苏、青海、苏州及昆山等地都
被迫采取严格的电力、能源管制，多家上市公司相继公告证实遭到波及。分析师指出，以
产业来看，水泥、散热、PCB、被动元件等均收到冲击，同时也影响到9、10月营收。
分析师表示，台系散热产业，由于生产基地皆位于中国，遭限电停产恐影响出货。其中，
奇鋐（3017）、双鸿（3324）生产基地皆在中国，考量中国对各地区限电，恐影响9月与
10月部分营收，影响程度主要看限电状况与时间维持多久。
另外，PCB 产业部分，江苏省先前停供工业生产用电，当地PCB厂将配合停工4~5个工作天
，不过因台系PCB业者于江苏省布有产能之比例偏高，且多数厂商目前整体产能利用率已
近满载，故预计停工将影响PCB 厂 9月营收 0-15%不等。
被动元件方面，国巨（2327）苏州厂 MLCC 及 R-chip 产能占总体产品线产能约 70%，公
司苏州厂位于苏州新区，未在限电范围，9月产能正常；凯美（2375）旗下旺诠在昆山厂
的电阻产品线产能占比约 30-40%，配合当地政府限电，产线调休停工。
其他在江苏省及广东省产能占比，立隆电（2472）苏州厂 56%、惠州厂 44%， 立敦（
6175）惠州厂 30%。江苏省限电对台系PCB及PC组装产能亦有影响，视最终限电期间长短
，估计将影响短期客户对被动元件的拉货力道，影响被动元件厂部分订单延后出货。
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中国限电影响被动元件厂订单延后出货。（图／《ETtoday新闻云》资料照）
传产方面，限电、强制停产将导致中国水泥供给减少，由于 4Q 为终端传统开工旺季，在
需求增加但供给减少情况下，预期水泥报价易涨难跌，产生与夏、冬季错峰生产相似的涨
价效果。利差部分，中国动力煤 2021 年以来供需失衡，在限电减产下，报价同样易上涨
，预期水泥利润仍将受侵蚀。
此外，永丰余、荣成、正隆均有汽电共生设备，若政策不禁止自行发电，预计不会因为限
电措施而让产能停摆。但纸器主要服务制造业成品运送，当其他制造业停工而让出货递延
，势必影响纸器需求，所以造纸厂仍可能主动停机。同时，由于纸器体积大价格低的特性
，让非限电省分运送纸器到江苏、浙江、广东使用缺乏经济效益。
分析师指出，尽管官方强调“保价稳供”且遏止“运动式减碳”， 但在中国境内煤炭等
大宗商品价格并未显著回落的现况下，叠加近日多省为达到政策目标而强硬限电限产，将
收紧钢铁、水泥、纺织石化等大宗商品供给并加大部分产业链缺料问题，预期中国制造业
景气动能与工业生产下行压力将再加大，且中小企业动能将再转趋疲软，对原已明显放缓
的中国景气将带来新一波冲击。