大和资本升评 台积电多头拼图更完整
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简威瑟／台北报导2021.09.02
大和资本证券指出，台积电针对全制程涨价，将有助未来面临库存调整时能安然度过获利
波动时期，升评“优于大盘”，终结过去约一年以来的中立观点，并将推测合理股价预期
从595元，调升至666元。
大和资本坦言，因台积电与各客户的定价方案复杂，相当不容易精准预测涨价幅度，因此
，透过以下各种情境分析，来推估台积电在各涨价条件下，获利将会出现什么样的变化。
随台积电涨价效应于2022年开始发酵，在大和资本的基本假设中，以成熟制程单位售价调
涨高个位数百分点幅度、先进制程单位售价调涨低个位数百分点幅度为基础，得出台积电
2022年每股纯益28.4元，并赋予666元推测合理股价的结论。
然要是采用成熟制程单位售价调涨20％、先进制程单位售价调涨10％为推论基础，台积电
年度每股纯益将会是极为可观的35元，以未来四季合计每股纯益25倍本益比作为评价方法
，乐观情况下的股价预期上看760元。
大和资本证券半导体产业分析师徐祎成指出，经过市场研究后，研判台积电涨价出于三大
原因：一、在供应链状况失控之前，先一步进行库存管理。二、重新调整供应链中的价值
主张，巩固其结构性毛利率与获利能力。三、在5G与人工智能的独特需求趋势中，筛选出
优质客户。
心得：
在大和资本的基本假设中，以成熟制程单位售价调涨高个位数百分点幅度、先进制程单位
售价调涨低个位数百分点幅度为基础，得出台积电2022年每股纯益28.4元，并赋予666元
推测合理股价的结论。