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【投资理财老生常谈】台湾裕隆集团去芜存菁 存股值得期待
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By 温润身, 台湾英文新闻－时评
2021/08/16 10:04
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汽车类股中，裕隆集团经过2019年减资瘦身，去芜存菁之后，2020年绩效显现，今(2021)
年上半年营收获利再上一层楼，值得投资人注意。
裕隆汽车(2201)摆脱自主品牌，2019年大举认列亏损新台币244亿元，每股大亏16.24元，
将股本瘦身至100亿元，2020年EPS 2.8元，创造16年新高，今年第一季合并营收208.47亿
元，年增率21.5%，EPS1.39元，比去年同期0.2元大増。
第二季台湾地区业绩受到新冠肺炎疫情影响，不如预期，但是中国车市复苏强劲，单季获
利0.96元，上半年累计2.35元，优于去年同期0.5元，大幅成长4.7倍。
值得注意的是裕隆汽车转投资事业，去年获利均佳，今年股利挹注裕隆获利不斐，其中裕
日车去年税后浄利65.42亿元，EPS达21.8元，配息18.53元，裕隆持股50％。裕融(9941)
去年税后净利31.39亿元，EPS达8.85元，配息4.7元，配股1.5元，裕隆持股45.75%，收获
颇丰。
中华汽车资本额55.36亿元，去年税后浄利35.41亿元，EPS 6.01元，配息7元，裕隆持股
8.87%，光是这些转投资，裕隆下半年至少可以进帐38亿元，如以资本额100亿元计算，每
股贡献3.8元，再加上半年获利，预估今年EPS应有5元以上水凖。
至于布局储能事业，经过长期整合新能源车研发，建构储能产品专业制造核心能力，目前
已有储能产品首次销售美国，第一季已经外销35MW，预计累积到2023年第四季，将累计外
销1.3GW。虽目前营收规模有限，但正持续密集与欧盟合作伙伴及其他潜在客户洽谈，扩
大争取商机。
裕融今年表现相当亮眼，去年整顿中国事业绩效不错，大幅减亏下，上半年自结税后净利
23.6亿元，年增达53.2%，EPS 6.8元，预估今年有挑战税前净利50亿元机会。以现在资本
额33.2亿元估计，乐观预期EPS可近10元，成为继中租之后，另一个成长型租赁公司，价
格亦随之有不小涨幅，后续发展，值得注意。
裕隆集团另两只金鸡母裕日车(2227)、中华车(2227)今年上半年表现有差异，裕日车第2
季因为台湾疫情影响，上半年营收140.53亿元，税前净利18.96亿元，税后净利15.03亿元
，EPS 5.01元，年减9.5%，较去年同期5.53亿元减少9.5%。
第2季因受车用芯片短缺，以及台湾疫情影响，6月营收挫跌至12亿4431万余元，年减46％
，不过7月营收已见回稳，营收增为16亿538万余元。裕日车预期今年中国新车销售量将较
去年成长4％，而转投资东风日产销售优于预期，投资收益可望维持去年78亿元水准，将
是裕日车今年营运成长动能。
中华车今年因中国车市热络，上半年合并税后净利26.61亿元，较去年同期15.99亿元，成
长66.4%，EPS 4.65元，较去年同期EPS 2.79元，年成长率达66.7%，成绩不错。
中华车因为以商用车为主，国内四轮车交车数量比去年同期增加1200辆，在销售量増加，
稼动量提高，开源节流下，本业成长顺利。另外中国今年疫情趋缓，车市热络，认列福建
奔驰、裕隆，以及其他转投资公司获利增加，今年较大去年同期成90.7%，收益良好，全
年获利达成目标，应值期待。以目前台湾疫情趋缓观察，经济活动应可逐渐恢复，中华车
将力拼保持去年销售5万辆成绩。
由于裕隆、中华汽车历经大幅减资，调整营运策略，且开源节流，虽受车用芯片及疫情影
响，预料全年绩效仍值期待，投资人不妨持续追踪，俟合适价格投资，应值期待。
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投资理财老生常谈XD
所以他是开纳智捷出门囉
改买进裕隆集团的车还是股票？