最悲惨财测！野村降评大立光 并预估获利暴跌
2021-08-03 09:45 经济日报 / 记者赵于萱／台北即时报导
iPhone启动拉货，市场期待“镜头一哥”大立光（3008）营运谷底回升，但野村证券最新
报告却大泼冷水，表示受到疫情及零组件涨价冲击，非苹阵营采用高阶镜头的意愿下滑，
不乐观的趋势将持续到2022年，加上玉晶光（3406）等竞争对手抢食订单的情形严重，大
立光不仅旺季不旺，明年也缺乏表现，预估年每股纯益（EPS）锐减到144元、156元，降
评大立光到“中立”，目标价3,295元。
野村最新财测引发市场热议，主要是对大立光今明年EPS预测都创下外资圈最低，比野村
更悲观的美银、高盛都喊“卖”大立光，但两家对今年预测还有171元、166元，2022年也
有188元、161元。
野村开宗明义列举两利空降评大立光，首先是零组件高涨的情形没有缓解，碰上疫情升温
，冲击非苹机种采用高阶镜头的意愿降低，升级趋势将停滞到2022年，其次大立光的苹果
单被玉晶光瓜分，又遇到越南疫情严峻影响镜头模组生产，下半年到明年的动能堪忧。
野村指出，原本看好大立光第3季起受惠iPhone 13拉货，明年非苹机种接力推动镜头升级
，股价表现奋起，但市场状况比预期差很多，大立光不仅成长受限，还可能出现衰退。以
今年EPS预测仅144元，3、4季合计82元左右，上半年为61.69元。
野村进一步表示，撇除苹果单被瓜分的问题，大立光下半年出货挑战不小，因为东南亚疫
情对镜头生产的冲击难以评估，也无法掌握何时解决。多数苹概股产能都已经逼近满载，
全面备战拉货，这时候要转单或调度产能难度非常大。
非苹机种方面，野村指出，长线来看镜头升级的趋势还是会进行，但目前到明年上半年为
止，相关品牌要积极采用高阶镜头的机率低，包括手机芯片等零组件高涨的状况还没完全
缓解，又有疫情干扰需求，2022年主流将集中50MP、64MP及108MP三种规格。大立光营运
低谷也会因此持续更长时间。
野村认为，大立光最快摆脱颓势，要看明年中手机组件和疫情发展状况，若上述疑虑都能
排除，下半年会是大立光重振的时机，但短期缺乏亮点，建议买盘观望。苹概股中，相对
看好订单扩张及多元发展的代工大厂鸿海（2317）。
https://udn.com/news/story/7240/5646130