周一全球股市 受惠于中国股市反弹
相关中概股都有不错的表现
但晚上美股有一项较容易遭到忽略的讯息
就是财政部公布未来的有价借贷预估的统计
几个重点
1.4~6月已经减少将近1430亿美元的债券供给
2.而未来7~9月 则财政部资金需求约为7710亿美元 与今年五月预估的8550亿美元
减少了将近840亿美元,主要原因是预估税收增加导致
而在借贷需求方面从8210亿美元减少至6730亿美元 比预估减少1480亿美元
这表示未来债券供给仍会持续减少
3.而由于7/31美国国债上限已经到期 那么短期间势必无法借由发行债券来筹措资金
所以等于到9月底前 美国财政部资金缺口约为7710美元
目前财政部现金8520亿美元 在FED的TGA帐户约为5370亿美元
若财政部要预留现金约为7500亿美元的话
必然还会再从TGA帐户中提取来清除债务
所以目前来看若美国国会对于国债债务上限拖延至10月之后 美国就会有违约的状况
因为以目前来看 美国财政部在无法举新债的状况下 现金最多只维持在1兆3890亿美元
而7~9月以及10~12月的资金缺口预估为1兆3990亿美元
且这还是财政部税收预估如预期的状况下( 如果不如预期怎么办?)
不过违约的情况个人认为是比较低的
目前美国国债债务上限的议题已经属于政治议题
而随着时间越来越久 违约机率上升时 势必会造成股市大幅动荡
那么自然会将压力转移到共和党身上 最后必然还是会通过 只是时间上的问题
那么重点在于未来 1.财政部减少公债供给以及2.FED联准会缩债
两个事件可能同时发生
我们已知未来7~9月财政部资金缺口已达7719亿美元
那么必然会去提领FED的TGA帐户来解决
等于FED即将失去5370亿美元的资本(资产负债中的负债)
而若按照计画FED
国债每月增加 800 亿美元，机构抵押贷款支持证券 (MBS) 每月持有量增加 400 亿美元
那么到9月底时还需要2400亿美元的资金
而在上周逆回购的金额为9651亿美元 若要维持资本平衡
势必在9月底就要吸收逆回购资金高达1兆7420亿美元
而在周一的逆回购规模为9213亿美元 明显减少
这对FED短期上是有压力的(若未来短期资金不流进逆回购市场怎么办?)
那么个人推估FED联准会只会有几项选择
1.提高逆回购的吸引力 提高逆回购利率
2.选择停止资产扩张 即停止继续购债的计画
或是另外一种路线 就是美国财政部向国外筹措资金 例如中国
那么FED就可以继续维持预计路线
结论:若9月中 美国国会对国债债务上限依然争议无法解决
势必造成美国财政部以及FED联准会同时资金筹措上的问题
另外周三财政部会公布未来有价借贷的执行细项 这是一个非常重要的公布
因为会影响未来长短期公债结构的变化
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