原文标题： 航海王注意：航运股“反弹皆逃命”！阳明出现“最糟糕的讯号”，难怪台骅放弃认购增资股
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发布时间： 2021-07-19
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原文内容：
台股上周一度在周四（7/15）强攻，站上梦幻传说的1万8千点，周五就在最可靠的神山倒
下后，梦幻就成了泡影，市场的韭菜们不过高兴了一天，隔日便被割去卖。正是“一切有
为法，应作如是观”。
国际上的大事有三件，一是疫情，二是美中新冲突，三是通膨与经济的论战。疫情再度升
高已是普世现象，恶化的东南亚又冲击各产业供应链，为通膨再添柴火。即使已解封的欧
美等国也重新思考因应之道，这绝对一直会是全球财经最大的变量。
美中新的摩擦有迹可寻，拜登虽不是川普，但很早我就说过，他也不是吃素的，不要妄想
美中关系和缓，因为那是国家利益。拜登再提新疆相关中企的禁制令，叶伦进一步提美欧
结盟抗中，新仇旧恨恐再度撩起。可另一方面，叶伦又说对中提高关税不利于国民消费，
虽然矛盾但也透露对进口物价攀高的忧虑。
关于通膨，同时包含经济数据以及关键者的谈话对资本市场的波动，更是矛盾连篇。看看
图一美国的消费者物价指数与生产者物价指数，CPI再升高就不说了，六月的PPI年增达
7.3%，前个月是6.6%，这创下1982年以来最高，远超乎预期，至此我们已经不用争辩通膨
议题了吧！
叶伦都说通膨还会猛升好几个月，尤其担心高房价的冲击。但是好话还是得说，自然就是
鲍尔出来安抚，奇怪的是他都说不打你（市场）了，你怎还怕（跌）成这样？是有其他原
因吗？失业数据还好啊！零售数据也行啊！美股似已从利空当作利多解读而不跌，进到利
多疲乏不涨的阶段。核心的缘由有二，一个是对资金紧缩的焦虑，另一个是对经济复苏不
如预期的担忧。看看更早的巴西、俄罗斯为压通膨而大举升息，与近期澳洲、韩国乃至加
拿大认真讨论升息，只怕前者的焦虑终将成真。
中国上周反其道的全面降准宽松，缺钱吗？从货币供给看不出来，那就只有景气不如预期
，需要刺激的理由了。中国第二季年成长率7.9%，不过略低于预期的8%，显然降准是为下
半年景气作准备。中国的政策似乎已替美国写好部分剧本，联准会或财政部必要在通膨与
成长好坏的两难中取得平衡，而股市的脸色就看着办吧！
台股大盘上周的变脸甚是精彩，钢铁、航运与台积电为首的电子权值股形成消长，周五还
加入了金融。周一二传产是真的惨，但还好有神山，一档涨点抵全盘。泡沫的奥妙之处就
在于掩护出货，然后一副玩不死的欺人假象。类似指数那种动辄一二百点的杀盘，怎不能
恫吓得了一般投资人呢？因为他们只赌开大开小，赚了先跑再继续拗。
周四大涨之前，大盘已连续七天收黑K并带上下影线，说明这是个高档不稳定盘。果然大
涨无以为继，台积电法说后引发ADR重挫5趴，悲剧就发生了！不是外资连买了几天吗？是
啊！但可不可以一天就倒出来？周五卖3万张台积电，金额达177亿元，一切都看美元指数
与台币啊！
台积电的震撼弹，立马让看好的法人及媒体闭嘴，恐将令台股出现变种行情，即资金弃大
买小，事实上投信早这么做了。至于周四强弹、周五续强的航运股与钢铁股，下段再详谈
这一年多的“涨价”行情，创造了多少飙股、妖股，我想在这里再详加说明一次，以后要
如何判断，就是你自己的事了。
涨价的来由就是供需，需求强会涨，供给变少也会涨，越涨越怕买不到，会下更多单且分
散各处下单，这预期心理一来又更有涨价的推力。
以疫情以来的涨价结构看，需求增加是有的，特别是疫后复苏与期望带动的需求。需求拉
动的涨价不会如此快速，但重复下单的假性需求例外，某些电子产业开始有这种杂音。
事实上供给不足的问题更大。疫情造成了产销计画失序，破坏了原本稳定的供应体系，这
是涨价最核心的原因，像东南亚等地区至今这问题仍未解。再者是气候因素，大部分产矿
区都历经这样的问题。最后影响供给的是人为因素，油价的减产谈判、产矿区罢工、囤积
居奇等都是。再因为疫情而带来的宽松资金潮，成了许多商品的防护罩，炒作不息。
涨价股的股价不会等到报价涨不动甚至起跌才下来，而是当市场最乐观的预测出现就见高
了。记得国巨1300元时，市场有每股赚100元的说法，也有给到1500元目标价的评等，事
实上那年它的EPS是80元，意谓最乐观的预期通常做不到。
现在的海运股已经喊到每股赚30元，你就真当300元或更高合理吗？我不下断言，但看线
型已告诉我它们走空了，因为波段回档达30%甚至35%，若无基本面进一步的利多支撑，合
理而言反弹皆逃命，何况拜登都要出手压抑不合理运价了。
再谈筹码，大老板股东嘴里可能还说景气如何好，但申报转让与解除质押借款的比比皆是
，多空心态如何已很清楚。还出现最糟糕的讯号，就是股价高档筹资，回去翻阅《赢在判
断力》看我怎么说的，难怪台骅都要放弃认购阳明增资股。
在货柜三雄之前，一样大涨过的散装航运更已领先回档走空。图二是裕民的走势，6/29当
日BDI指数见到3418波段高点，裕民隔日7/1股价也顺理创下96.4元的新高，7/15 BDI回跌
至3073，裕民早先一日7/14跌至65.2元低点，指数回了约一成，股价却已大跌超过三成。
高档爆量后，K线连10天黑K，这型态与套牢的量，至少不会是短期可以化解的，你有必要
一定得执著于这样的股票吗？下回有机会再谈钢铁股与其他。
我说过趋势明确、位阶不高、本益比不到15倍的股票还有不少，机会岂不是更好？好好思
考一番，有问题也可以来找我！
作者简介_萧非凡
交大资讯工程系、台大商学研究所毕业。
曾任职于外商科技公司、上市电子公司，创业投资公司，现为专业操盘人及特约讲师。
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2018，国巨喊到EPS100，股价1500
现在，航运喊到EPS30，股价300
水手这么乐观？不怕反弹后右肩做头？
还很多本益比不到15的股票，机会更好