原文标题：瑞信喊网家优于富邦媒 网家强攻涨停
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发布时间：7/15 12:15
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经济日报 记者赵于萱／台北即时报导
台湾染疫人数下滑，为防疫松绑带来曙光，瑞士信贷表示，三级警戒松绑可能让5月以来
强劲的网购需求出现降温，市场对富邦媒（ 8454 ）的营运展望太乐观，后续可能进行下
修，为此调降富邦媒至“减码”，目标价则提高到1,200元；相对地，市场对另一家电商
股网家（ 8044 ）看法太保守，股价未能反映成长性，首次追踪给予“加码”评级，目标
价200元。
消息影响富邦媒15日逆大跌下跌，网家则强势亮灯，接近午盘仍锁在128元涨停价。
瑞信表示，台湾5月延长三级警戒以来，网购需求大幅成长，推动市场对富邦媒的营运想
像，观察富邦媒5、6月营收确实也展现强劲动能，但随台湾人自律防疫，染疫人数大幅下
滑，警戒松绑的机率增加，网购需求可能有所调整。
瑞信推估，富邦媒受惠台湾疫情一度升温，今年营收成长幅度将从23%提高到36%，假设疫
情冲击到年底，总营收还可能增加四成，但6月后的疫情明显降温，乐观情境埋伏变量。
至于今年富邦媒营益率可能提高到4.3%，惟疫情降温后，2022-2023年成长幅度将大幅放
缓。
瑞信将富邦媒今、明年每股纯益（EPS）上修到18.2元、19元，目标价700元拉高到1,200
元，但考量富邦媒5月来已经翻倍涨，市场期待有过热疑虑，因此评等从“中立”降到“
减码”，建议投资人获利了结。
网家短期表现不比富邦媒，但瑞信认为，随网家B2C经营有成加上积极扩产，产品组合持
续优化，明年起效率将大幅改善，未来五年营业利益可望“三倍跳”（triple in five y
ears）。
瑞信进一步表示，网家目前基础建设完备，仓储能量充足，特别是在A7自动化物流园区打
造的跨境电商物流中心若完工，足以支持2025年前营收复合成长15%，在台湾电商快速成
长之际不容小觑。尤其看好网家非3C收入大幅成长，配合自动化提高效率，营收复合增速
上看35%。
此外，瑞信表示，网家非B2C业务也有长足发展，主要受惠虾皮和PC Home取消补助后都已
经转盈，其次是扩大银行合作强化电子支付系统，金融科技的成效卓著，非B2C业务发展
出稳定成长模式。今、明、后年EPS预期逐步提升到2.6元、3.8元及5.2元。
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目前在momo购物的人还是比网家多
而且瑞信给富邦媒的目标价只有1200？
难道网家要重返荣耀了吗