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结束宽松进入准升息 新兴市场债有看头
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https://www.chinatimes.com/realtimenews/20210706002971-260410
13:332021/07/06
工商 吕清郎
美国联准会（Fed）日前利率决策会议中，提到将会开始进行缩表计画，引发全球金融市
场震荡，但就算多数国家结束货币宽松政策，新兴市场债收益率仍可望维持不受影响，看
好新兴市场债后市表现。
M&G投资指出，根据2013年Fed宣布QE（量化宽松）退场与减债后，对金融市场带来恐慌的
经验，这次Fed特别留意对市场表达升息的讯息。从会议记录的位图变化来看，升息将
会是一个渐进式的过程，并强调进程是基于强劲的经济成长，而非对于通膨的担忧，同时
市场也已经提早反应相关行为。
M&G新兴市场债券基金研究团队表示，尽管世界上大多数国家结束宽松货币政策，但是预
计新兴主权债收益率不会受到通膨压力所影响。以最新各类债券殖利率来看，新兴主权债
仍有3.85％，新兴美元债、公司债及本地债则都有4～5％以上，收益率极具吸引力。此外
，许多新兴国家仍有巨大的产出缺口，将会压抑新兴市场的工资水准，进而影响新兴市场
的通膨。
这次缩表恐慌程度，预期将低于2013年，主因环境已经与当年不同，包括新兴市场脆弱程
度低，特别是经常帐赤字的改善。新兴市场货币普遍被低估，也是新兴市场所面临的挑战
。最后考量2013年的减债恐慌，这次Fed将特别谨慎，每一步都会步步为营。
M&G投资认为，Fed升息方向，主要基于强劲的经济成长，伴随着利率走升，且长天期利率
已经在2、3月反应通膨上升的价格。新兴市场将于全球经济复苏当中，持续扮演重要的角
色，这将使新兴市场的基本面有所改善，持续看好新兴市场债能替投资人带来收益机会，
建议可持续持有或加码。
心得
怎么联准会没几天就出来恐吓股民啊，不是说好2023才升息，怎么只是开个会又开始风声
鹤唳了呢？