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最近股癌的新书“灰阶思考”很畅销，虽然我不曾听过他的Podcast节目，但因网站书评
的推荐的分数很高，就买来看了。
灰阶思考的序把中心思想讲得很清楚，股癌认为不论股市或人生都没有标准答案，都需要
时时求精进和弹性，精进是为了面对许多未知时得以继续探索；保持弹性则可以让我们不
会在面对未知时抗拒或乱下定论。灰阶的意思，就是不要非黑即白，要愿意去考虑其中无
限种灰色的可能性。这本书分成三个部分，一、扫雷：消除常有的迷思 二、备粮：建立
学习的能力，准备进场。三、上阵：如何少在市场中犯错。以下就各项整理出几个重点：
一、扫雷
(一)物极必反，涨多必跌？
从历史看，企业在经营上，往往强者会更强，例如从标普500或0050来看，有的公司就是
股价一直不断上涨，目前还看不到尽头的，例如台积电就是涨超过30倍的公司(当然小回
档还是会有，长期来看目前还没有尽头)。跌多必涨也不是真理，有的公司(宏○电)从股
价的高点，就一路下滑再也没有回头。与其说股价有涨或跌的规律，还是要回到公司的基
本面、产业面来看，才知道他后续有无竞争力。
(二)不要迷信股神
股癌是个不迷信的人，他认为在人无助的时候会求助宗教是正常的。但他强调在投资中，
不要太相信名嘴、投顾老师或某些line群组，把他们当股神来看，很多其实是诈骗集团。
他说刚经营podcast的时候，就有人来找他想卖劣质的金融商品，或要招会员，他拒绝之
后，发现这个商品还是经由别人的推荐上市了，可见这个领域有很多韭菜可以割。
(三)摆脱同温层
看见不同的说法、消息的时候，不要先急着反对或是忽视，而要从对方的角度来思考看看
是否有可能。对于新知应该采怀疑以及验证的态度，如果认为提出新观点的人是笨蛋，或
是倚老卖老，就可能做出错误的决定。可以籍由加入新的同温层去了解不同的思考，例如
很多传统投资大师不认同比特币，但股癌会想办法建立虚拟货币的讨论群组，来了解不同
的观点。他也建议把积效最好的经理人当成自己的同温层，例如去看大型投资机构的持股
报告(13F报告)还有持股变化。牛顿曾购买南海的股票大赚一笔，出场后又重新进场，坚
持南海会再继续上涨。他忽略相关警讯的结果，是最后亏掉相当现在一亿元的新台币。
二、备粮：
(一)阅读第一手知识
有在养生的人会知道，多吃原型食物，少吃加工过的食物。但我们吸收的资讯大多都是被
加工过的。例如媒体喜欢断章取义建立民众的偏见。市面上有许多关于教巴菲特如何投资
的课程，或者解析巴菲特的书。但第一手了解巴菲特的方式，应该是去阅读他写给股东的
信，还有他投资的持股变化。如果真的要阅读加工知识，就要看该领域中的大师写的，例
如要看红楼梦的评论，就找白先勇写的书。
(二)了解赢家特质
股癌整理出成功的大师常有的美德是乐观、耐心及承担风险。1.乐观：马斯克说，“在创
新时要先相信这件事是有可能的，可能性才会发生。”但乐观不只是思考，还要想清楚后
实际去执行。2.耐心：巴菲特说，“人生像雪球，要找到溼的雪和一道长长的山坡。”如
果细看巴菲特的持股，会发现他很能忍受波动(例如比亚迪曾跌到很低)，只要确定企业仍
有价值，就不轻易卖出。因为他能一直待在市场，才能把鱼从头吃到尾。3.承担风险：依
自己的价值观还有风险承受能力承担风险，例如想要赚大钱，就要自行创业；如果想要稳
定的薪水，就考公务员。
(三)大胆质疑，小心求证
投资的派别有非常多，例有主动、被动、还有周期投资；也有需多不同的商品，例如债券
、股票、期货、虚拟货币等。投资人往往会抱着信念认为自己的选的方式是正确，可以一
招打天下。也听说过有些价值投资者会觉得短期投资是不可取的，或是被动投资者觉得不
可能赢过大盘。我们可以相信某个方式，但也要不时质疑、反省是否有其它的方法可以互
补。遇到自称股神的人，更要质疑他是不是在吹牛。
(四)从实战中学习
光是模拟或是回测，无法体会到实际进场的情绪和压力，而这会影响到你的决定。股癌建
议投资新手先小额试水温，从过程中建立自己的投资哲学和方法。他提到“达克曲线”，
意即菜鸟或是老鸟相对中鸟，会有比较高的自信，所以惨摔的人，往往不是菜鸟就是老鸟
。
三、上阵
(一)炒股之前，先炒你的人生
股癌建议很年轻的朋友(如高中生)先好好读书，尝试不同的可能。因为随着年纪愈来愈大
，要开始负担家人的生计，承受风险的能力就会低。我认为无论是否投资金钱，先把自己
的工作做好，然后投资自己。有句话是说“被动投资金钱，主动投资人生。”
(二)先认清自己
有人希望找到一个万用答案，在不同人生阶段和资产数目都适用，但投资没有这样的事情
。即便你买入巴菲特持有的股票，因为抗风险能力不同，也不一定抱得住，然就亏损。已
经进场的人，可以检视自己的对帐单，如果总是买了就跌，卖了就涨，就要修正自己的交
易策略。我觉得写交易日志，检视自己买入卖出的原因，也是个好方法。
(三)尊重疯狗浪
市场往往会有比较难用理性解释的时候，例如GME轧空事件。当事件发生的时候，要尊重
时势，尊重市场，不要依常识觉得一定会怎么样。常识是散户打不赢法人，但如果当时跟
投顾一起做空GME，可能早就亏光光。像最近大航海时代开启，就算不上船，也不见得要
去做空他。
(四)学习面对大跌
股癌观察到几位投资大师，在2020年美股数次融断的时候，都没有大举卖出股票，砍在阿
呆股。这是因为大师们有去分析那场危机的原因，并不是金融体系的崩溃，比较像一个短
期危机。而散户会卖股票的原因，往往是说不出自己为什么买入。最抱不住的股票，就是
功课做最少的股票。我们要训练自己找到适合的资产配置，确保自己一直留在市场。
小结
这本书的中心思想就是独立思考，建立弹性。股癌说他不是特定投资派别的人，也乐意去
了解不同的金融商品。但其实他也有说大道至简，只要定期定额投资权值型ETF，长期就
能有8-10%的报酬。说到底，还是要认识自己，然后建立适合自己的投资组合。