原文标题：蔡明彰观点：航运、钢铁领军 启动传产半年报EPS上修潮
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发布时间：2021/06/30 20:00
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钜亨网新闻中心
万宝投顾蔡明彰强调，台股真的是台湾之光，台股上半年收盘不仅创下历史新高，涨幅 2
0.5％，在主要国际股市绩效仅次于越南、俄罗斯，居第三。这是 1986 年新台币大升值
热钱行情之后，再次台股在全球股市大放异彩。
台股从去年 12 月突破 1990 年天价 12,682 点之后，屡次刷新历史记录，每次推手都是
外资，但这次主要买盘来自内资，而且是散户，显示台股的结构正在改变。
台股结构改变，发生以下现象，国内银行总存款 44 兆元，但不满足史上最低一年
定存利息 0.8％，出现定存解约潮，证券划拨帐户余额逾 3 兆元，史上最高。散户大军
随时将进入股市，5 月台股突然急跌 2,500 点，到 15,159 点，散户逢低买进台股 ETF
，一个月吸金 600 亿元，创单月最大纪录。其中，元大台湾 50(0050-TW) 大增 317 亿
元，若 5 月低点买进台湾 50，现在大赚 17％。如此报酬率，使内资更狂热，周二台股
刷新历史高点，当天外资卖超 146 亿元，今年来累计卖超 4,100 亿元。
但外资大卖，却把台股卖到全球股市涨幅第三，显然外资做错了，于是周三台股持续喷出
，再次改写历史高点，令人见识内资主导台股的威力，当内资主导台股时代来临，许多的
现象随之变化。
万宝投顾蔡明彰强调，以往看内资是以投信为指标，但今年来投信仅买超台股 362 亿元
，对比以散户为主的融资余额，今年来大增 1,000 亿元，余额近 2,800 亿元，创 10 年
新高，说明散户取代投信成内资新指标。
现在跑步进场的散户，又使用高杠杆的融资操作，恐怕没有耐心慢慢布局电子股，因为电
子股今年并非台股主流及飙股，现在电子股只占大盘成交量比重不到 4 成，巧妇难为无
米之炊，不太可能出现集体大涨，当然不是内资散户的菜。
散户对台股的热情将具体反映在融资余额水准，现在融资余额 2,800 亿元，创 10 年高
点，但比较历史水准仍有很大差距。2011 年 9,220 点融资 3,100 亿元，2007 年 9,859
点融资 4,100 亿元，2000 年 10,393 点，融资更创下 5,600 亿元的历史最高，预计下
半年一波又一波的内资进入台股，融资大行情将展开。
万宝投顾蔡明彰强调，散户的融资买盘将会追逐强势股，以航运、钢铁为首的传产，在 8
月 15 日公告半年报后，将会密集上修今年 EPS，股价现在就提前表态。
为何多数电子股今年没有表现，因为去年疫情居家隔离、远距商机使 EPS 基期垫高，台
积电 (2330-TW) 去年 EPS 成长 50％，来到 19.97 元，今年半年报即使很好，也不会把
今年 EPS 23 元再大幅上调，年初高点 679 元的本益比 30 倍，已是高点了。
但传产的情况完全不一样，去年 EPS 基期太低，今年受惠欧美经济重启，EPS 大幅成长
，并且市场低估传产的爆发力，等到半年报发布，才被迫上修今年 EPS，自然股价会大涨
。
万宝投顾蔡明彰强调，航运的货柜三雄就是不断上修 EPS，而股价涨不停的最好例子。长
荣 (2603-TW)、阳明(2609-TW)、万海(2615-TW) 第一季财报 EPS 7 元，5 月中旬发布财
报，股价首次站上 100 元，市场对货柜三雄 2021 年 EPS 上调至 30 元，周三万海涨停
创 321 元天价，8 月中旬前公告半年报，估第二季 EPS 10 元，上半年 EPS 17 元，又
下半年运价看涨，相信市场将再次上修货柜三雄今年 EPS，至少上调到全年 35 元以上。
散装轮半年报发布后，也会密集上修全年 EPS，BDI 指数再创 11 年高点，其中巴拿马型
BPI 6 月来狂涨 47％最多，受惠经济重启的粮食需求，并且南美洲干旱，BPI 今年来大
涨逾 200％。拥有巴拿马船型较多的慧洋 - KY(2637-TW)、台航 (2617-TW) 下半年 EPS
成长力道最强。台航拥有 7 艘巴拿马船型，占船队总数近一半，申报持有阳明 1.3 万张
，入帐 18 亿元，将厂房借款改善财务。周三慧洋 - KY 及台航双双涨停，快速反映 BPI
的大涨效应。
周三传产的大牛股中钢 (2002-TW)、中鸿(2014-TW) 发动了。中鸿 5 月 EPS 0.48 元，
前 5 月 2.06 元，由此看来第二季 EPS 可望 1.4 元，优于预期 1.2～1.3 元。中鸿今
年 EPS 将从原估的 4 元上修至 4.5 元，外资摩根士丹利上调中钢目标价到 50 元，周
三盘中站上 40 元，中钢半年报公布后，市场也会将 2021 年 EPS 从原估的 3～3.2 元
，上修至少到 3.6 元，以目前价位计算的本益比仅 11 倍，显然股价仍有上涨空间。
万宝投顾蔡明彰强调，最近钢铁都涨在小钢炮，许多人不见得认同，但中钢、中鸿涨了，
再铁齿的投资人都必须承认传产是台股最大主流的事实。于是内资买盘向外扩散，不再侷
限航运、钢铁。周三玻陶的台玻 (1802-TW)，造纸的华纸(1905-TW)、永丰余(1907-TW)，
纺织的宏益(1452-TW)、南纺(1440-TW)，塑化的亚聚(1308-TW)、台苯(1310-TW) 等明显
价量俱扬，表示资金进来了。
为什么中钢、中鸿是今年传产的信心指标？虽涨幅不及货柜三雄，但长荣、阳明、万海，
现在这个价位多数人只看，不会参与。但中钢、中鸿价位可被散户接受，半年报公布后，
市场上修全年 EPS，将引动其他塑化、纺织、造纸、玻陶的跟进，上调 EPS。
由于航运、钢铁以外的传产 6 月来涨幅不大，7 月将成内资买进对象，以塑化的亚聚为
例，上游原料乙烯跌到每公吨 900Á濚腹A但近来 PE 报价开始反弹，使利差扩大，估第
二季 EPS 1 元附近，半年报 EPS 近 2 元，全年由 3 元上修到 3.2～3.6 元，EPS 与中
钢相当，但价位明显低于中钢。
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重点整理:
散户对市场的影响力超越外资,归功于政府因肺炎疫情的经济补助跟纾困贷款
当然封城期间很多人没法上班或减班,只好在家炒股玩当冲也是
散户对电子兴趣不大,因去年已涨太多
传产中的航运因涨太多,现观望的人也多,进而转向钢铁,造纸,或其他原物料...