代工需求旺 高盛升台积电、联电目标价至880元、76.3元
2021-06-02 09:45 经济日报 / 记者赵于萱／台北即时报导
https://udn.com/news/story/7251/5502495
重复下单疑虑罩顶，市场担心晶圆涨价趋势即将反转，不过高盛证券出具全球晶圆业报告
指出，在台积电（2330）引领先进制程更加成熟化及普及化，先进制程的需求庞大，紧绷
度至少看到2023年；并预期2020-2025年全球晶圆代工市场加速冲，总规模上看1,390亿美
元。为此进一步上修双雄台积电、联电（2303）目标价，分别来到880元、76.3元。
高盛出具近25页的中型报告，说明晶圆代工荣景看好到2023年、甚至2025年无虞，最大关
键是台积电7奈米发展后，推动先进制程普及，各类电子元件都能使用最先进的技术。
高盛统计，过去20年全球晶圆代工产业以复合成长10%的速度飞快成长，2020年市场规模
约740亿美金，而在科技新应用发展下，未来五年先进制程为主的代工商机更加蓬勃。
报告预估，2020-2023年晶圆代工市场将复合成长15%，2024-2025年10%，合计2020-2025
年复合增速达13.5%，总规模上看1,390亿美金。里头20奈米以下的先进制程贡献大，
2020-2025年复合成长率上探20%。
高盛表示，高速运算、人工智能及5G装置等新应用大量使用先进制程，是代工商机进一步
成长原因。若观察历史轨迹，可以发现台积电引领先进制程成熟发展，是市场需求稳定提
高的关键。
例证一是2010年台积电晶圆代工份额还只有50%，2020年大幅提高到59%，其次根据台积电
去年中的谈话，表示全球已经有150种产品、超过1亿个装置使用该公司的7奈米制程，反
映在先进制程发展下，已经成为IC设计公司及各类电子应用的必要技术。
高盛表示，未来新应用更加多元，配合英特尔外包预估创造40-50亿美金的代工商机、台
积电扩大资本支出，代工业荣景可望直达2025年。特别是台积电预期仍受惠最大，
2021-2023年每股税后纯益（EPS）分别上修到22.1元、26.6元及32.1元。
联电的成熟制程同步成长，且在今年晶圆报价大幅提升，获利能力有长足的发展。高盛看
好，2021-2023年联电EPS提升到3.38元、4.02元及4.6元。目标价71.3元上修到76.3元。
心得：
高盛预期2020-2025年全球晶圆代工市场加速冲，总规模上看1,390亿美元。为此进一步上
修双雄台积电、联电（2303）目标价，分别来到880元、76.3元。