前文恕删...
身为巴菲特书籍的忠实读者，我也来分享。
这本书很特别，它几乎没有提到股经操作却成为经典书籍，初入股市的我有看没有懂，直到
我在市场几年的"修理"下才懂得这本书的真谛。
为什么会看不懂是因为，这本书倾向在心理学的部份，而这又是大多数人看不清自己同时也
看不清楚市场的关键。
再加上蒙格从“人生最重要的是如何避免过的悲惨”，这样的生存者偏差的概念来开头，因
此没有在市场中长期征战过的人难以理解。
蒙格说过人有几十个弱点倾向，就让我来阐述其中我认为重要的几个：
1.偏爱倾向(Liking Tendency)
人对于自己喜爱的事物都有独特的见解甚至偏执，总是看到它的优点与最好的一面并忽视它
的缺点；相对之下不喜爱的东西，总是看到它的缺点而忽略它的任何优点。用厮守一辈子的
对象来说最洽当不过了，我们一定听过：[婚前脑袋进的水将成为婚后流下的眼泪]。
2.赠恨倾向(Disliking Tendency)
跟上面倾向刚好相反，人总是看到讨厌事物的缺点，忽略它的所有优点。引起我们讨厌的事
物，或是只有关联、可以让我们联想起来的都会成为赠恨的标的。就如我们小时候被狗咬过
，长大后看到狗都会讨厌那样，认为所有的狗都可能会咬人，而且还会做出其他坏事。查理
说过911事件发生时马上让美国人联想到是穆斯林教派干的，而穆斯林则说是以色列干的，
原来人的赠恨倾向从几千年前的宗教战争就有迹可循了。放在资本市场上的话，人对于自己
的持股是眼里出西施，相对地别人的持股总是东施效颦。
3.避免怀疑倾向(Doubt-Avoidance Tendency)
人类大历史这本书中有提到，智人的始祖发展出这套倾向使我们在野外能够快速地下决策去
面对危机而非"理性思考"，因为深思熟虑相当耗时没有效率。是的，我们(Homo sapiens)的
基因与智商还停留在几万年前。
这种倾向特别容易发生在高知识份子或是老人身上，因为他们不是律师、医师就是德高望重
的人，是那个行业中的佼佼者，依照他们的学历跟经历做出来的判断，没有别人可以审视他
们，除了他们自己以外!如果你年纪还轻，最常从老人那里听到种种过时的观念，而当我们
年华逝去的时候，也想把后辈的脑袋打开把你的老掉牙种进去!
避免怀疑倾向常常会延伸出一种叫做 确认性偏误(Confirmation bias)的心理现象，总是不
断地找眼睛所见到的事由或一切理由来合理解释自己的行为，殊不知最开始的选择就错了，
后面不过都是在 自我因循(self-herding)罢了。
4.避免不一致倾向(Inconsistency-Avoidance Tendency)
这点跟上面很类似，人还会做到让自己前后"一致"。你是不是常常做出了某个结论或选择了
某条道路就头也不回地一路往前了呢，即使内心知道这条路可能是错的？我们都钦佩这句话
：[以前我这样做，现在我也会这样做，因为我是个有原则的人。] 避免不一致倾向会在我
们人前宣示的时候强化，所以宗教对新加入者做仪式以宣示虔诚，纳粹逼迫新加入者施暴犹
太人，桃园三结义歃血为盟，避免人叛逃的行为。
5.忌妒倾向(Jealousy Tendency)
常常与赠恨倾向协同作用，人先是赠恨而后忌妒，也有可能是先忌妒而后赠恨。嫉妒来由是
不满，不满是因为觉得不公平，觉得自己也很好为什么不是我，进而诅咒拥有的人，认为他
只是运气好。女人的忌妒心众人皆知，男人看男人是看彼此长处，女人看女人是看彼此短处
像在挑刺。白起与岳飞的故事或是童话故事的白雪公主让我们知道，忌妒心也是可以杀死人
的。当我们忌妒、诅咒别人的时候同时也会害了自己，特别是当资产位阶处于低档的时候，
错过了赚大钱的最好机会。
6.简单联想误导倾向(Influence-from-Mere-Association Tendency)
如同避免怀疑倾向一样，人类的始祖也在物竞天择下建立了这一套机制，让我们在野外看见
鬃毛的大型物体时联想到了吃人野兽，得以瞬间做出反应。俗话说的好：[看见黑影就开枪
！]，只不过打死的可能不是一只该死的猎物。我们也曾有过那样的体验，某位如意人似曾
相似，长相好像逝去的亲爱，因此我们不由自来地对她施加关注，甚至注入过多的感情。
现今社会并不需要像生活在大自然那样时时警惕，简单联想倾向却一直默默地帮我们做出以
偏概全、刻板印象的行为，因此人们总是认为过去烂的东西未来也会烂，现在好的东西未来
肯定是好的。这也是技术分析派最容易犯的倾向，我们要注意的是，现在的趋势未必等于未
来预测的终点。
如果说的狠毒一些，正式名称应该命名为 头脑简单联想误导倾向。如果有时光机可以回到
两千年前，人类肯定不知道为何海上的浮冰叫做冰"山"。二十一世纪的我们同样道理，会认
为自己手中的手机好用，就马上联想到去买这个品牌的股票一样。再过两千年，我们的头脑
会更简单吗？
7.自视甚高倾向(Excessive Self-Regard Tendency)
常常与避免怀疑倾向协同作用，越是厉害的人越可能发生这个倾向。拿破仑将军跟亚力山大
大帝的故事告诉我们，人总是高估自己低估别人，认为过去战功彪炳，这场战役必定万无一
失。
心理学有一个"禀赋效应(endowment effect)"，指的是人做出决定后就"感觉"很好，甚至比
做出决定前更好。自己选号的时候相比机器选号，会下更多的赌注而且有更多的信心，因此
不断地赌直到手上的资金耗光为止。我们也可以称为 过度忽视风险倾向，活得够久的人一
定有这个体会，天下万物必有循环，爬得越高摔得越重。站在船头迎风破浪的人最可能忘了
一件事，你只是目前运气好而已！
当我们打开电视、杂志时，随处可见英雄式主义的散播。成功人士的访问，传记充斥在我们
学校的课本以及课外读物，比如：一千次如果不够那就实验一万次，一天如果走不完那就二
十四小时不间断地走，一年走365天，答案终究会被我们的恒心毅力找出来。自小我们就受
到这种主义的薰陶，却忽略了金字塔底下的牺牲者。社会只教我们努力仿效却没有教我们计
算风险，这就是 幸存者偏差(survivorship bias)。所以误信足球场上入球的球员、棒球队
的第四棒或是媒体随便封的股神，需要付出相当大的代价。
前面提过，心理学还有一个名词叫做 自我因循(Self-Herding)，其来有自。人总是认为自
己才是最真确的，毕竟自己的存在是活在这个世界上的最大价值。佛洛伊德曾说当人们遇到
问题时，浅意识(人的欲望，偏见)早已先帮我们做出了选择，我们(理性的人格)只是为自己
的选择找理由来确认这是个最佳的答案。
避免受到自视甚高倾向而做出傻事的最佳方法是：当你评价自己、亲人、朋友、自己的资产
时，要强迫自己更加客观。
8.社会认同倾向(Social-Proof Tendency)
人是社会性动物，会观察周遭人们的思考和行动方式并模仿的倾向。年轻人最尊重的是同侪
而非父母或其他人，这也是基因决定的。所以与其对子女耳提面命，不如控制他的朋友的品
质。压力会强化这种倾向，例如卑鄙的销售者会操纵目标客户，让他们进入封闭充满压力与
桩脚的环境。那些骗子率先购买的社会认同倾向，使目标客户购买了不需要或买贵了的产品
。邪教也善用这个倾向，逼迫他们加入或不敢离开该组织。
社会认同倾向又被称为 从众倾向或是 消防员效应。后者指的是一群消防员共处一室，因为
平常除了偶发的救火任务之外无所事事，就是打开电视聊天分享彼此心得，久而久之后每个
消防员的观点会趋于一致的现象。所以我们可以看到当某石油公司宣布要挖井钻探后，就有
另一家石油公司也展现野心，很快地大多石油公司就跟上了钻探脚步。金融界某投银研究部
门针对商品做出前瞻性结论后，很快地另外一家随即发布报告跟上。从众随处可见，而且身
陷囹圄的人一点都不觉得自己中了这种倾向。
因循(herding)这个心理现象就是我们会根据别人吃什么、穿什么来决定自己的行为。相反
于自我因循，参考的对象是别人而非自己。很难说这两者谁比较糟糕，但是此心理现象通常
有个顺序。拿投资来说就像是你一开始先参考别人买什么股票然后跟着买，赚了一点钱后食
髓知味，利用旗开得胜的先机尝试自己独当一面，然后从市场学到教训又回到了开头，周而
复始。
9.过度乐观倾向(Overoptimism Tendency)
人在失意的时候会表现出避免痛苦的心理否认倾向；成功时，则会过度乐观。所以买进的股
票跌跌不休时你会关掉看盘软件，而当它短时间飙涨10倍时，你会认为它未来可以持续涨到
100倍。
10.对照误导倾向(Contrast-Misreaction Tendency)
不肖的房屋销售者会利用这个倾向，首先带你去看几间屋况很差价格非常贵的房子，然后再
带你去看一间屋况一样差价格普通贵的房子。让你觉得这是一个千载难逢的机会，可以用划
算的价格买进标的，殊不知当了冤大头。我们如果只看过去的价格线图来决定未来的买卖决
策也会陷入这种倾向之中不能自拔，拿金融海啸做例子：2008年底加权指数跌至3955时若你
买进大量部位，涨回到8000点时看着线图左边很可能让你心惊胆跳获利了结，但你却忽略了
右边是景气复苏期的十年大多头。
11.压力影响倾向(Stress-Influence Tendency)
压力如何影响人的生理，很久以前我们便知道有关抗利尿激素、肾上腺素与类固醇的知识了
。但是直到近20年来我们才比较了解压力如何影响大脑。其中一点就是大脑前额皮质—负责
思维处理与决策的部分会受到激素的作用让中脑接管工作，也就是本能与经验将接管大脑的
理性思维和推理能力。当人处于短线频繁交易或是使用难以承受的杠杆，决策将是由哺乳脑
(情绪、欲望、偏见)做出来。而这将会使得人更容易犯避免怀疑倾向、避免不一致倾向、简
单联想误导倾向。
12.权威误导倾向(Authority-Misinfkuence Tendency)
我们和人类祖先一样，生活在阶级分明的结构中，人类是由少数菁英领导的社会。然而权威
有时也会做出十分离谱的决策，公司也常常有早该下台的领导人。这也是为什么航空业要有
座舱资源管理系统，医疗体系要走向医药分业的原因。
邪教组织也会运用这个人心倾向，日本真理教与现实的师父告诉我们，人真的可以变成真神
。换个时空来想，当我们心目中的股神都买了，我们能不跟吗？
13.看到才会相信倾向(To see to believe Tendency)
人类天生缺乏想像力，的确但不要误会了，古希腊的神话就告诉我们人是极富想像力的生物
，这里的想像力指的是对于"未来的憧憬。即便在两万年前，智人仍处在采集社会文化，而
那个时代地球资源丰富，人口总数不到一百万。所以在我们的基因库里面，未雨绸缪、防患
未然根本是多余的，今天这片结满果实的树林吃完的话就搬到另外一片树林，直到某日火烧
屁股为止。所以这也可以叫做 短视近利倾向，人总是对于几年或甚至十年后才得到的利益
不屑一顾，根本溯源就是人缺乏对未来的想像力。
在现今资本主义的社会 看到才会相信倾向会形成一种障碍，使我们低估眼前资产未来的成
长力。拿房地产的变迁来举例，当一个荒地被重划成未来城市的时候，即使政府的轨道建设
计画开过去，财团也按照规划的工商业区兴建商办时，你仍然嗤之以鼻，因为你只在意当下
眼睛"看到"的：荒芜的草原、废弃工厂、停车场、遍地狗屎、低端人口、脏乱无章的旧公寓
。再加上 简单联想误导倾向的话，你会认为过去烂的东西未来也会烂，进而给出远低于价
值的定价。约莫十年后，当你看到一栋栋新颖的商办大楼完工、豪宅出落的亭亭玉立时，搭
配日益渐增的人流会让你高估眼前资产的价值，进而付出多余的价格当了冤大头。
看到才会相信倾向会发生在任何眼睛看到的时候，不只会让我们在实验室里相信科学，也会
让我们在街坊市场里相信魔法。
要避免这种倾向造成的伤害，最好的办法是不要过度相信眼睛看到的东西，尽量专注在眼睛
看不到的地方，比如说可以让你预见未来的计算学科。除了国王和麦子的故事之外，我深深
地体会到人总是眼里看着当下，脑里停留在过去。所以我一直告诫著自己，眼里看着当下，
脑里遥想未来。