一样代po
市场充斥着杂音
许多说法认为海运是景气循环股
航运涨势仅是一波流
在疫情缓解后，海运终归会回到过去
或是比以前好一些些的运价水准
更有甚者拿国巨之乱或口罩之乱来比拟
但也是因为过去海运20年来的确都是一波流才会有如此刻板印象
不过基于以下因素
海运终将脱离景气循环股
进入稳定高运价的营运模式
1.产业结构转型
海运产业从过去大造船时代最多934家
至今锐减为64家
至2020年造船订单为近20年新低
表示产业运力增加极为有限
即使现在大量下单造船
每艘船工期达1.5年到2年
要回到过去杀价竞争已是不可能
况且从制造业缺工缺料的现况可合理预期
造船工期只会增加不会减少
而且很少人关注的是
一般货柜船使用年限为15年
十年来造船厂大量倒闭导致新船越来越少
相对地旧船越来越多
甚至航商为了减少亏损主动拆新船
未来五年非常多的旧船面临拆船(运力减少)
此消彼也消之下，更加显示"缺船"才是这波航运的关键。
2.运价飙涨原因
不管什么价格都是供给与需求的拉扯的结果
国巨之乱是单一产业供需失衡造成的
其中不乏许多人为因素(产业老大村田减产、供应链囤货)
因被动元件也不是什么高技术产业
当时许多公司争相购入制造机台及可跨入产业
最终供给过剩导致泡沫破裂，口罩之乱亦如是
然而此次运价飙涨属于总体经济因素
与国巨之乱或口罩之乱等单一低产业门槛的供需失衡完全不一样
除了疫情之外，封城抢购物资、美国大撒币等等都让消费大幅度成长
中国出口最大港广州蓝田港、美西最大进口港洛杉矶港吞吐量都逐月创历史新高
显示运价飙涨是由于世界大量物流需求拉动
大量增加的运输需求却面临成长极少的运力增长
自然让海运舱位奇货可居，运价飙涨
3.疫情结束后不会运价回落
许多人认为此次运价飙涨是因为疫情导致塞港、缺柜、缺工的缘故
在疫情缓解后，港口工作速度加快，运价就会回落低水准
疫情严重的时候因为封城抢购物资导致物资(海运)需求增加
疫情结束之后反而更会因为恢复工作让所得增加
所增加消费需求只会更强
可是做点简单的总经功课就可以明显发现
世界经济成长率越高，海运需求就越强
前20年间的海运股价一波流都是在景气衰退后的复苏期
但是因为船实在太多总是很快将需求消化完毕
最后运价快速回落，股价也快速下跌
然而因为论点1，海运运力无法成长
运力供需结构已改变，运价势必无法回到过去低水准
3.消费端要补库存、生产端亦如是
从美国企业存货销售比可以看到
零售业存货处于历史低点水准
宏远报告提到要回补库存依过去经验约需1.5年到2年
所以消费需求可以支撑海运运输需求1.5年到2年
可是这是只看消费面
要补库存也要生产端制造的出产品
再看美国制造业客户端存货指数也是历史新低
表示生产端完成品存货极低
制造业已难以提供完成品供消费端消费
显示消费端库存回补将面临严重挑战
推论美国零售业存货将大于1.5年到2年
海运未来运输存在强大需求是无虞的
4.印度疫情日趋严重
鲜少人知道，印度人船员占全世界船员将近30%
印度疫情爆发将导致海运人力短缺
进一步让紧绷的运力雪上加霜
虽然是海运运价利多
仍然祝印度早日控制疫情
5.运价涨跌取决于全球市场供需，难以轻易影响
最强大的极权国家莫如中国
在2020年曾尝试压抑海运运价
找海运大咖来喝咖啡聊是非
表面运价是压抑了
殊不知大量海运运输需求仍让海运航商的舱位奇货可居
台面下的附加费加到台面上运价的1.5倍以上
以出租车来比喻
台面上运价是出租车起跳价
台面下的附加费就是跳表跳到天上去的费用
你不付附加费就是用各种原因让你上不了船
甚至现在愿意付附加价也不一定上的了船
可见即使强势如中国都无法抗衡失去平衡的海运供需状态
6.海运运输需求减少了?没关系，航商减少航班
往年农历年节显著下跌的运价
而今年只有2%-5%的缓跌
这是为什么?中国年节连假出口量减少了
依供需法则运价应该要下跌阿
不好意思，航商会自主减少航班维持运价
过去因为船太多了，年节即使减少航班只是为了减少营运成本
而现在缺船，减少航班目的是为了维持运价
否则欧美消费需求旺盛
应该要早点将积压在中国港口的出口存货运出去啊
但航商不是白痴
全球航商有默契地在中国年节连假一齐减少航班
以维持高运价，有钱大家一起赚啦
7.环保意识
国际海事组织（IMO）要求自2020年1月1日起船只必须使用低硫燃料油以减低污染，
新船已经自备脱硫器，旧船必须进厂安装脱硫器
旧船在安装脱硫器前必须使用昂贵的低硫燃油
除了MSC跟长荣有大批新船之外
其他航商的船大多数都是旧船
旧船进厂安装脱硫器工期约2个月
每年约有3-4%的运力受到影响，象征著运力减少
这是现正进行中的环保影响。
另外前阵子欧盟决议课征课征碳关税，减碳形成国际共识
单单海运产业排碳就占全球的2%-3%
如果是一个国家的话是全球第七
未来海运势必有减碳措施，否则或有可能面临碳税等罚则
如果无法开发干净的生物燃料
唯一解法就剩下船只航速减速
https://ctee.com.tw/news/global/89290.html
(全球逾100家船运公司近日连署致函IMO，呼吁让他们透过船只减速的方式达成减碳目标
。)
https://www.cw.com.tw/article/5104611
(要达到联合国减空污、减碳的目标，俞克维说，“减速是目前最好的方法。”)
如果，是说如果，真的发生了
海运将会成为全球最顶端的产业利润掠食者，不过这都是后话了
最后再次强调，爆发性的消费即零售商回补库存才是推升运价的主因，塞港、缺柜只是推
波助澜，疫情让航运恢复健康的产业结构，疫情如果更加严重反而会降低准班率是不利海
运的，而各大航运联盟势必努力控制运量维持卖方议价权(老实说想增加运量也很困难)，
不会轻易回到过去的买方市场，最终海运将维持高水准运价。
以上浅见跟大家分享。