1. 标的： 2610 华航 (例 2330 台积电)
2. 分类：多
3. 分析/正文：
背景说明：
1.华航货机比长荣航多
2.华航去年底取得3台777F货机，每台运力100吨
运价分析：
1.去年至今年初美国线运价如图
https://i.imgur.com/hQZMLpZ.jpg
2.详细月营收货运贡献及今年空运价如图
https://i.imgur.com/M9aMne0.jpg
5月：500/310 （去年高峰）
9月：240/280
11月：330/320
1月：260/270
2月：300/350
3月：320/330
4月：430/450
5月：今天涨价通知后应500以上
可发现去年5月货运90亿创高峰后
隔月起立刻下降
对照相关报导是因为5月时有防疫相关急单
这部分对于后续运价我的推测是
今年货运营收应该不会像去年突然500后就下来
逻辑是：
去年的5月货运营收高峰跟高运价
来自于“防疫急单”，防疫急单消退后，
当时消费需求也不强，运价消退
但今年的运价走扬跟货运营收走扬
是来自于“需求复苏”，持续的会比较久
判断来自于“需求复苏”
可以比较长久的高运价的原因
是4/14华航的法说
有提到今年2月空运的运量
已经回到疫情前的水平
https://i.imgur.com/1SrIHrb.jpg
但空运的运力供给仍然没跟上
(疫情前运力有6成来自客机腹舱)
现在都是用货机在运送
所以货机运价会持续走坚
需求成长的越强，运价就越高
因此评估今年运价不会再下来了
越接近年底旺季还会再有高峰
其实就是长荣航法说今天的结论
：“客机运力没有恢复，运价就会一直高”
货运营收推估：
这部分以去年500元高价时货运营收9亿来看
5月起若每月运价也500元以上的话
查货运班表777F被拿来这样用
https://i.imgur.com/jznYNnc.jpg
4/24 早上9点半起飞
4/24 早上6点半到洛杉矶
卸完货后 早上9点飞往旧金山，10点半抵达
https://i.imgur.com/R9Cjclq.jpg
4/24 下午1点起飞往台北
4/25 晚上8点到台北
飞行时间24小时，停留时间6小时，总共30小时
然后隔天继续出任务
这样的话1台抓一个月可以出任务10次
10*100吨*运价500元=5亿
若运价同去年高峰的话，在运力增加情况下
3台一个月可能可以多15亿的营收
打8折货运的月营收应该也能多10亿突破百亿
（算法如上，纯粹乱算的）
eps推估：
每季营收约330亿（300亿货运+其它）
再用每季营业费用跟成本加总不超过280亿来看
营业净利有50亿，所得税估5-10亿
Q1 eps应该0.1多
Q2-Q4 每季40亿 每季eps约0.7
在不考虑客运报复性涨机票钱的情况下
(客运获利+ 货运获利-）
全年已经有机会2.3元以上
上一次2.3元的时候股价26元
现价可能仍有30%以上空间
后势就看股价是否已反应
我是觉得市场没被3台777F货运
搭500元运价的威力吓到
货运4月营收说不定破百亿了
只要客机(6成运力)不能恢复正常飞航机舱带货
在需求已经恢复到疫情前水准的前提下
海运难以缓解
造成空运的货运价格会一直在高档或涨价
4. 进退场机制：(非长期投资者，必须有停损机制。请益免填)
明天或下周可能有恐慌的大黑k机会再加码
赌博多，至少等到5/10营收出来看货运收入再说