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美国强劲复苏 恐急速冷却
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发布时间：
2021-04-05 00:46
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美国强劲复苏 恐急速冷却
2021-04-05 00:46 经济日报 / 编译任中原／综合外电
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在拜登政府推动基建计画下，美国经济可望强劲复苏，但专家认为经济扩张期将缩短。
（路透）
在拜登政府推动基建计画下，美国经济可望强劲复苏，但经济学家示警，这次可能比后全
球金融海啸时期的复苏更快冷却，这一轮经济扩张可能在2020年代中期结束，原因包括通
膨加速和负债偏高。
由于政府已经大举扩张支出，加上拜登政府又提出基础建设计画，预料经济成长将一飞冲
天。3月制造业的扩张速度达到37年来最快，非农业就业人数也增加近100万人，一些经济
学者预料第2季可能出现二位数字的年增率。美国银行全球经济研究主任哈瑞斯表示，“
这是一次强大、由财政政策引爆的复苏，且将是未来20年速度最快的复苏”。
但一些经济学者表示，复苏之路并非毫无陷坑。尽管拜登新提出的计画有可能在较长期间
提升生产力，但景气强劲扩张仍可能推升通膨，并导致负债过高，为最终的恶果埋下种子
。
穆迪分析公司首席经济学者山迪指出，“这将使下一次衰退提前到来”；他预测这一波经
济扩张可能在2020年代中期时结束，比金融海啸之后的扩张期短得多。
摩根士丹利3月发给客户的报告中，建议客户准备撤出景气复苏初期表现良好的股市，例
如新兴股市；并转进景气复苏后期可能表现较佳的市场，例如日股。而且由于扩张期可能
较短，因此联准会（Fed）升息的空间有限，之后又将降息以对抗下一波衰退。
尽管新计画的确可能有助于提升生产力成长，但须经过好几年的酝酿才能实现。
这一次经济复苏与上次明显不同。这次经济在经历衰退之后不到一年的时间，就恢复到疫
情之前的水准，所花时间只有金融海啸之后的一半。财政部长叶伦预估美国将于明年恢复
充分就业。
目前Fed宽松货币政策与政府扩张财政支出，都带动经济加速成长。桑默斯等经济学者担
心景气可能过热。
德意志银行全球经济研究主任胡波表示，1.9兆美元纾困计画已经使美国经济逼近即将过
热的临界点，这还未考虑到美国家庭可能将之前的储蓄拿出来消费的情况。他预测未来几
年通膨率达到3%的机率约为20%；如果通膨率果真升到3%，且居高不下，Fed将不得不降低
宽松程度，从而对金融市场及经济造成冲击。
这一次景气复苏的另一项相对脆弱的原因，就是负债偏高。以往每逢衰退时，通常都会扫
除经济体系中过当的现象，迫使家庭与企业减少负债并改善财务状况。但这次却没有，尤
其是企业财务；由于Fed采取紧急纾困措施，连风险最高的企业也能大量举债。
国际货币基金官员巴拉加斯与纳塔鲁西指出，负债偏高或快速增加，使财务状况相对脆弱
，导致景气再发生严重滑坡，或资产价格大幅修正的风险升高。
过去三次经济连续扩张期的平均延续时间接近九年，但这一次的时间可能与战后以来平均
64个月的扩张时间相符。单特勒表示，这一次的扩张期将达不到十多年，可能更接近五年
。
心得/评论：
经济日报记载摩根士丹利3月发给客户的报告中，
建议客户准备撤出景气复苏初期表现良好的股市，例如新兴股市；
并转进景气复苏后期可能表现较佳的市场，例如日股。
不过对这些股市有兴趣的股票投资人应该自己理智判断这些相关股票未来的前途。