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ABF载板价扬抵利空 欣兴后市获外资调升
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2021/03/30 12:53
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【时报记者林资杰台北报导】美系外资出具最新报告，认为IC载板暨印刷电路板（PCB）
大厂欣兴(3037)山莺厂火灾造成BT载板产能减少的负面影响已大致被消化，且缺口将被
ABF载板供给短缺带动的价格提升抵销，将欣兴评等自“逊于大盘”上调至“中立”、目
标价提升至102元。
不过，美系外资指出，欣兴偏好采取固定定价的长期合约（LTA），认为此定价策略将
限制公司掌握ABF载板涨价契机，认为灵活的定价策略在供给短缺时期将更有利。因此更
看好采取灵活定价策略的南电，在ABF载板价格上涨带动下，毛利率可望显著提升。
欣兴近期股价于80～104元区间震荡，25日于85元附近获撑缓步回升，今（30）日开高
后放量稳扬逾2％，最高上涨4.34％至93.7元。不过，三大法人近期仍偏空操作，上周合
计卖超欣兴1万8972张，昨（29）日续卖超4302张。
美系外资表示，先前担忧欣兴营运因火灾造成芯片尺寸覆晶封装（FCCSP）BT载板产能
减少及业外损失潜在影响，但对欣兴火灾后的毛利率恢复速度印象深刻，认为主要由价格
所带动，预期在ABF载板需求带动下，第二、三季毛利率可望分别提升至16.2％、18.3％
。
而在高速运算（HPC）、人工智能（AI）及5G等应用带动下，美系外资预期ABF载板2021
～2023年需求将高速成长20％、16％、10％，使ABF载板供给持续吃紧至202年。欣兴身为
多家全球科技大厂主要供应商，可望显著受惠结构性需求增加及规格升级趋势。
美系外资认为，超乎预期ABF载板供给吃紧，有助弥补BT载板营收及获利因产能减少造
成的下滑缺口，预期欣兴2021～2023年的ABF＋BT载板营收贡献，将分别达48％、52％及
54％。
美系外资预期欣兴ABF载板对今明两年获利贡献将分别提升至67％、69％，可望带动毛
利率对应提升至17％、18.7％，将获利预期分别调升17.3％、13.6％，预期2021～2023年
每股盈余（EPS）达4.51元、6元及7.09元。
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欣兴基期最低 爆发力最强
你自己想想看
同样是涨3倍 南电要涨3倍到1000 还是欣兴涨3倍到300
比较简单？ 答案很明显了