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新寿增资百亿 效果没了
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发布时间：
2021.03.19
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工商时报 彭祯伶
股票上涨，反而受害。新光金控2020年增资子公司新光人
寿133亿元，原本预期资本适足率（RBC）可拉高13个百分
点，但最后因为股价大涨，风险资产增加，直接抵消100
多亿元的增资效果，影响约13个百分点，另外如加码投资
国内债券ETF及利率影响各3个百分点，最终新寿RBC只增
加2个百分点，落在212.6％。
新光金控今年会向股东会争取200亿元的增资额度，新光金
财务长徐顺鋆表示，会视适当时机启动募资行动，同样也
是增资新光人寿及新光银行，以拉高资本适足率，因应业
务及资产成长需求。
新光金控18日举行法说会，揭露2020年合并税后获利144.6
亿元，比前年减少27.3％，主要是子公司新光人寿去年避
险成本较高，年化2.28％，税后获利70.2亿元，年减43.6％
；新光金去年每股税后获利（EPS）为1.12元，合并股东权
益达2,415.8亿元，每股净值18.12元。
新寿因为投资流程内控问题，在2020年被金管会重罚，将
国外投资限额由42％降到39％，影响新寿整体的经营策略。
因为国外投资额度及国际板债券可投资额度都只剩1％，即
各约新台币300多亿元的额度，所以新寿降低新台币保单的
销售，今年新契约保费中，美元保单要拉高到70％以上，
即不算进国外投资限额，又不用花钱避险，还可以提高投
资报酬率。
新寿的新台币新契约保费今年则估计会压在100亿元左右，
以投资国内债券、不动产为主，虽然国内债券利率不高，
但新光金财务长徐顺鋆强调，以新台币保障型保单来因应，
即会有死差利益与费差利益，投资收益部分即不用要求太
高。
为控制投资额度，新寿2020年新契约保费724亿元，已衰
退38％，今年预估仍会持续衰退，前两月新契约保费62亿
元，已衰退58％，今年全年可能也只有400多亿元。
新寿资金成本去年下降14个基本点（1基本点是0.01百分
点），来到3.84％，今年估计还可再降10点，有助提升获
利。
台湾大未填息 新寿喊苦
新光金控18日举行法说会，揭露子公司新光人寿2020年底
净值项下金融资产未实现获利仅16亿元，主因是“台湾大
未填息”，造成新寿股票投资出现大量未实现评价亏损，
至于未来要不要处分台湾大持股进行减损，新寿回应“看
他（台湾大）要我（新光）等多久”。
2020年疫情爆发后，3月市场短暂重挫，第二季即迅速恢复
正常，股债双涨，让不少寿险公司“赚翻”且净值上扬，
新寿2020年也处分不少股债，扣除168亿元现金股利后，
共实现458亿元的股债资本利得，其中约60亿元是国内股
票、10亿元左右是国外股票，有388亿元是卖债所得。
投资规模已逾3.14兆元的新寿，2020年全年投资报酬率
3.69％，投报率最高是国内股债，年化报酬率达6.1％，
但也因为处分债券及降息，新寿去年避险前经常性收益
率（recurring yield）由前年的4.1％降到3.65％。
新光金表示，由于长年期美债利率已上扬，预估2021年经常
性收益率可以回稳，即不再往下跌，但是否能重回4％则没
有把握；同时新寿已成立不动产活化小组，今年度租金收
益有望看到50亿元，有助强化不动产公允价值的评价，与
提升新光人寿净值。
为了增加租金收益率，新寿2021年将清出新光站前摩天大楼
的单位，移往新购入的开发金总部大楼，将摩天大楼部分楼
层出租，新寿估计全年租金可拉高到50亿元。
新寿先前因积极加码高股息殖利率股票，其中电信类股投资
金额高达1千多亿元，台湾大在去年未能完成填息，才出现
台股大涨但新寿股票部位却亏损的情况。
心得/评论：
想无脑赚股息结果反而赔了本金，
增资结果被资本适足率又被市场冲掉
算不算是无脑定存股的反例？
新寿怎么压什么赔什么？
可怜啊