原文标题：名家开讲》股民免惊！“亿元教授”郑厅宜：下半年还会见到1万8千点
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发布时间：2021-03-10 08:02
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原文内容：股市近期回档，让小股民心慌慌，罪魁祸首真的是美国10年期公债殖利率？台股未来还有
没有再创新高的机会？有“亿元教授”之称、投资达人侨光科技大学财务金融系教授郑厅
宜直言，投资人不需要太害怕，下半年还有机会见到18000点。
郑厅宜表示，台股下跌，大家认为是美国10年期公债殖利率飙升所致，其实只要厘清公债
殖利率与股市间的关系，投资人不需要太害怕。
美国10年期公债殖利率来到1.5%之上，超越S&P 500成分股殖利率1.5%，大家认为买债券
比较好，可能让股市资金转向。但是从另一个角度来说，公债殖利率往上走，也代表经济
好，股市殖利率有可能进一步往2%、3%走。
从2003及2009年经济复苏的经验可以证明，殖利率刚开始上升时对股市的负作用，能够被
企业获利回升的正效应所抵销。
10年期公债殖利率创高后，股市还是会续创新高
若回顾2000年与2008年泡沫爆发，也可以看出端倪。2000年网络泡沫爆发前， S&P500指
数从988 飙到1445、涨幅将近50%，只花了14个月；2000年1月下旬， 美国10年期公债利
率反弹到高点6.79%，债券的资金流入股市追价；到了3月底S&P 500指数飙涨到1527，随
后爆发了网络泡沫。
2004年到2007年是美股的大多头，期间美债殖利率由3%缓步上升到5%；2006年中到2007年
中， S&P500指数从1219涨到1493、涨幅22%，只花了13个月；2007年6月美债殖利率来到
相对高点5.26%，债券的资金流入股市追价，2007年10月标普 500 指数飙涨到1565，随后
就发生了金融海啸。
郑厅宜指出，从这两次泡沫的经验，可以看出泡沫前后的特征。泡沫前，债券殖利率上扬
（债券价格下跌），酝酿股市狂飙泡沫；泡沫破灭时，会出现债券利率下滑 （债券价格
上升），显示资金持续由股市流向债市。
从时间点也可以看得出来，美国10年期公债殖利率领先创下高点后，股市还是会续创新高
，之后才会见到泡沫破灭。目前要思考的是，美国 10 年期公债殖利率来到1.5%，是波段
高点？应该不是。纵使10年期公债殖利率创高后，股市还是会续创新高，才会见到泡沫破
灭。
外资净空单降至1万口以下，就是台积电好买点
郑厅宜指出，美国10年期公债殖利率走扬，并不是股市下跌的真正原因；“股市涨多了、
回档修正才是真的”。
另外一个，外资在期货净空单的部位居高不下，是最近影响大盘开高走低的关键。外资年
后卖超台积电力道凶猛，是因为外资在期货布局净空单，要掼压大盘指数，空单才能够获
利。
“什么时候是布局台积电的好时机？待外资净空单降至1万口以下，就是台积电好买点”
，他说。
今年不必想到通货膨胀这个议题
郑厅宜直言，“今年不用想到通货膨胀这个议题”。现在有许多创新的技术与研发，也会
创造新的市场，需求拉动的通膨不会发生。美国以前是页岩油进口国，现在已经是出口国
，油价大涨机率低，成本推动的通膨不会发生。而纾困做的不错，不容易见到物价与失业
率同时大幅上升，所以也不会发生停滞性通膨。
最近电子股涨多回档修正，短线投资人可关注外资净空单部位有没有回补。若是持续回补
，表示外资动向相当明确，那么高科技股低点也差不多到了。
此外，外资去年以来卖超台股金额相当庞大，都还没有回来，只要外资回头买一部分台股
，力道就很惊人。预期目前整理一段时间后，第3季、第4季，台股仍有机会见到18000点
。
心得/评论： 空军看标题高兴了一下,以为是道琼万八,GG空单有机会万口以下?
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