牵扯到的问题蛮复杂的
简单说明：
美元是全球流通最广且贸易常用货币
美国国债殖利率则是无风险利率的定锚
一般人借钱找银行
企业借钱找债券承购者
在初级市场贩售债券后利率即固定
之后的殖利率是次级市场决定
而殖利率的上升
会让投资人
特别是股票投资人要求更高的回报率
当中就会要求更高的成长预期
来抵销资金成本的上升
OR
要求更高的股息回报率
但无论何者
通常债券殖利率上升的非常快的时候
成长预期与股息回报
都不可能马上反应
举例：
房贷上升5%
贷款1000万
不可能把5%完全转嫁房客
此时房客负担能力超乎市场预期
同理
当房贷利率极端上涨5%
必然有投资客或杠杆大的人紧缩杠杆
货币银行学商业银行有乘数效应
资金并不是无杠杆再运作
举例：
A存了100元到A银行
A银行贷款给B
B存50元到B银行
此时100元变成150元
另外50元可能变成消费、债务、投资等等
讲简单点
无风险利率的上升会带来本益比的下降
因为资金成本变高了
所以这就导致我们必须卖出资产来降低杠杆
简单讲
之前借钱现在卖资产还钱降低资产部位
提高自有本金因应资金成本的上升

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