原文标题：全球海运大爆发 供应链弹性最大者将是大赢家
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发布时间：2021年2月12日 周五 下午1:00
原文内容：阳明、长荣、万海航运三雄是这3个月以来台股的焦点，2021年市场热络亦可能反转，有法人预估长荣获利将创
下10年新高。（图片来源／翻摄自长荣官方频道）
在农历春节期间，美国洛杉矶的贸易门户，长滩港（Port of long beach）外仍有近30艘
的货柜轮等著进港作业，有些船已经停到圣地牙哥外海，在上海港外，虽然没有洛杉矶那
么严重塞港，但盘踞的船只也是大排长龙，这些都是载延续2020年下半年全球海运需求爆
炸性成长市况，全球货柜荒、港口作业迟缓之下，欧洲线运价大涨 80％，航运公司业绩
大爆发。
“我们出口给海外客户本来本来一个货柜1200欧元，瞬间飙涨到5700欧元，运费由日系厂
牌负担，即便大涨，日本车厂仍咬牙进口，一口气下订到今年3个月的船期，没想到现在
运费已飙到1万欧元。”光阳机车执行长柯俊斌表示。
抢船抢港抢货柜，全球运费大涨价
为追上急迫的市场需求，全球海运排名第12的万海航运，去年10月决定耗资37.48亿元买
入3万7千只货柜，今年第1季将完全投入航运作业，2月3日再公告，再砸27.8亿元买入3万
2千只货柜，全力抢攻美西航线，目前各家海运已从每月报价改为每周报价。
国际运费大涨，今年1月各航线和2019年第2季相比，北美航线就涨了284％，欧洲航线就
涨了516％，航运公司获利大幅成长，长荣、万海、阳明公司股价在去年12月暴冲，然而
资本市场却在今年1月大幅减码航运股，2021年的航运三雄是强弩之末吗？货运横跨全球
的DHL发布对2021年海运评估报告，对全球海运市场把脉。
对于今年第1季，DHL认为，亚洲的需求仍然非常强劲，尤其是中国农历新年，此外，缺柜
仍然是一个主要问题，美国的港口拥堵造成了严重的瓶颈，2月初洛杉矶港外随时有50艘
船在等待进港作业，把空的货柜带回中国，船期安排可靠性始终处于低位，因此运费仍处
于历史高档，没有迹象显示市场将疲软。
缺柜下供应链弹性最大者，将是最大赢家
再者，DHL指出，2021年航期的可靠性（船期准确度）仍将是一个挑战，计算前置时间必
须包括一定的灵活性，不论对海运业者、客户来说，供应链弹性最大者将赢得最低成本，
反之，缺乏预测能力将造成供应链中断，因此业者将非常严格地管理载货量并且快速调整
载货量。
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全球航运市场发烧，从手机APP软件上可看到不论是美西的长滩港外还是上海外海，都有
大量货船等待作业。（摄影／郑国强）
即便DHL对亚欧、亚北美航线在第1季评估缺柜现象仍吃紧，然而缺柜的压力可能在今年第
2季开始减缓，DHL指出，整个2021年上半年供给依然吃紧，春季将部署更多的载量，贸易
失衡应恢复到正常状态，第2季需求很可能开始减少，然而运费没那么快下跌，将保持在
较高水平。
法国海运商情公司Alphaliner 也预估，今年供需结构相对好转，但不会重演 2020 年集
中下半年出货，随着疫苗施打港口人员生产效率提升，后勤作业顺畅后，届时运价才有机
会明显修正。
对于海运三雄长荣、阳明、万海今年的表现，宏远投顾认为，长荣及阳明近期客户已换约
2,500到3,000美元新长约来看，时间是从2021年5月到2022年5月，该部分将会带给长荣及
阳明各增加约4元以上的EPS，2022年货柜航运业仍会赚不少的钱，2023年也不见得会赔钱
。
长荣阳明今年换约，将贡献EPS4元以上
并指出，阳明及长荣今年第1季获利将优于去年第4季获利，今年第2季还有去年5成左右签
在1,200美元附近长约要换高价约，目前许多客户已签2,500~3,000美元长约，获利还会增
加。
元大投顾认为长荣海运在2021年获利有望创下十年新高，因为今年第1季对库存需求持续
，疫情下缺工、缺柜造成的供给吃紧仍无解，2021年全年营收将达2326.29亿元，税后净
利达358亿元，较2020年预计的254亿元还大幅成长40％。
永丰投顾预估欧洲线运价大涨推升阳明海运在今年第1季的表现，预计2021年的全年营收
将落在 1702 亿元上下，税后获利约达 148 亿元，税后 EPS 为 5.05 元。在万海部分，
预计2021 年营收 764 亿元，税后获利 73亿元，税后 EPS约为 3.29 元，净值 22.8 元
。
心得/评论：
今年五月到明年五月的新长约已经确定，贡献eps达4元以上，相当于是1/5个台积电的eps。
股价好歹也该有GG的1/10了吧: $630 * 1/10 = $63