1. 标的：Z
2. 分类：多
3. 分析/正文：
前几天由NNDM全仓转至OPEN，成本28.7、昨天已涨至快36(单日涨幅5.5%)
而Z公布财报超出预期，单日涨幅17.7%，价格来到194
整个华尔街是一面倒看好Z甚于OPEN，经过搜寻各种资料
我想这是有原因的，这时候还是应该尊重市场，就我理解如下：
1.收入结构差异
Z的2020收入虽一度受疫情影响，但相较2019年增长仍达到22%
其中包含IMT业务跟抵押业务不只都有成长，还都是有赚钱的
而卖房相关收入仍然亏钱，但这基本跟OPEN一样，都在扩大市场份额阶段
而OPEN目前收入主要还是卖房抽取的佣金，未来利润率还可能会压低
短期不会有赚钱的机会，另OPEN的CEO也说了
若遇到景气萧条，这种重资产业务面临庞大风险
相较之下Z还有其他赚钱业务，策略调整相对弹性许多
OPEN上季度公布营收已同比下降近60%，第四季要彻底扭转有相当难度
2.Z市占率抢占
Z作为原本房地产媒体领导品牌，挟著知名度及原有基础
从2018跨入卖房市场，就已从3%市场份额到2020的26%
反观OPEN却从70%掉到50%，先行者优势在一点点流失
在Z宣布收购ShowingTime后，也展现其抢占市占的决心
若看OPEN的优势，除了先行者优势，其实技术护城河不高
就是标榜独特的专有定价算法，这个能提升多少客户体验是有疑虑的
反观Z有丰沛的资源去突破，如品牌知名、原有的IMT业务转换
例如Z的2020年的网站和应用流量达到96亿，增长了19％
CEO也将未来目标订在将这些流量转换为房屋交易
总之，OPEN作为领先者，有坚强的团队
但其收入结构上仍有相当风险，加上Z这个强力的竞争者
未来能走到哪，还有许多待证明之处
另这两支在散户的讨论及购买热度，看起来OPEN是远多于Z的
尤其是美国年轻人更多买OPEN，中壮年以后更多买Z
但目前真正有钱买房换房的是哪类人多，可以想想
这两支让我想起低价股迷思，高低价是有它的原因的
而高价股涨幅往往超出散户的预料，就像台股的台积电、联发科
4. 进退场机制：
OPEN清仓，今天开始分批进仓Z
停损170，中长期投资不停利