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2.原文内容：
航运市场在2020年农历年后因为新冠肺炎疫情一度十分悲观，第二季因为航空客运航班绝
大多数停飞，少掉机腹载货运力，运力严重不足，而多国都有运送紧急医疗物资需求，航
空货运运价飙到历史新高，货柜船运则是上半年因为封城让工厂产不足、物流受阻，情况
改善后，欧美开始大量补库存，造成整个下半年货运物流超旺。
第四季航空货运进入传统旺季，运价再度上升，货柜船运则是在第三季传统旺季过后，因
为欧美疫情升温，居家办公带动电商与居家相关产品消费需求，进口商也有囤货现象，加
上市场缺柜问题严重，已经造成所有航线运价都拉高，整个旺季估计会延长明年农历年前
。
华航 新货机第四季加入营运
华航（2610）因为拥有客、货机黄金比例，64架客机与18架全货机，让公司在2020年第二
季航空货运运价登上历史新高时，赚进的钱足以弥补客运大量停飞的损失，使得华航季内
创下单季获利24.59亿元佳绩，成为全球少数有获利的航空公司。
第三季市场运价下修，华航季内亏损7.07亿元，EPS -0.13元，累计前三季亏损20.22亿元
，EPS -0.37元。第四季是航空货运旺季，市场运价再度上扬，季内公司首架777F全货机
即将交机，有机会做出贡献，法人估华航本季有机会恢复获利。
万海 下半年获利大爆发
万海（2615） 2020年6月底在原租用同业舱位经营的美西线外，适时租船投入增开自营的
美西线，抢到市场最高峰运价，让公司第三季获利高达17.96亿元，赚赢上半年的17.58亿
元，由于第四季美国线依然大旺，其他航线因缺柜问题运价全面上扬，加上第四季原属亚
洲区间航线旺季，估计第四季营收获利都会再加高。
万海第三季营收196.63亿元，年增6.88％，税后净利17.96亿元，EPS 0.81元，年增
176.04％，季增加7.24％。前三季累计营收539.34亿元，获利35.55亿元，EPS 1.60元。
台航 获利稳定性高
台航（2617）获利稳定性高， 2020年上半年EPS 0.66元，是在疫情影响下，少数获利优
于去年的散装船公司，第四季虽无换约船只 ，但因有三艘船合约运价跟着BDI浮动，另有
三艘采取半浮动费率，获利会跟着指数上扬，而公司季内规划出售一艘巴拿马型旧船，可
望增添获利。
台航上半年营收12.10亿元，获利2.74亿元，目前有8艘新船建造中，预计明年与后年各交
4艘，由于船只都是利用船价低档订造，具有良好竞争力，其中预定明年2、3月交船的两
艘都已签有三年长约，可以让公司增添不少获利，预计4月与7月交船的两艘，还在洽商合
约当中，以目前市场行情看获利无虞，新船交船后公司也可汰换旧船，增添卖船利益。
3.心得/评论：
航运基本面还是一样好的破表
三大航运明星 报你哉
他说 风雨中 这点痛 算什么
擦干泪 不要问 为什么