1.原文连结：
https://technews.tw/2021/01/06/nomura-csp/
2.原文内容：
服务器市场续增温，信骅、纬颖、嘉泽外资喊赞
服务器市场回温，带动台湾服务器供应链者营运，对此，外资野村证券（Nomura ）也看
好信骅、纬颖和嘉泽端子等业者发展，给予信骅 1,800 元、纬颖 870 元、嘉泽端子
600 元的目标价。野村表示，云服务提供商（CSP）不断扩建资料中心及调整库存之下，
将会为服务器供应链带来强劲的销售需求；不过，由于信骅估值已经很高，因此建议投资
者将目标转向纬颖和嘉泽，给予纬颖和嘉泽买入（Buy）评级，而信骅则是维持中立（
Neutral）评级。
野村表示，尽管服务器 ODM 之间的竞争愈来愈激烈，但仍对纬颖抱持乐观的态度，因为
新兴的 5G 边缘运算服务器和 O-RAN 带动，加上微软（Microsoft）持续扩大其云端、边
缘运算服务器的业务，预估纬颖具备高整合能力使其仍会是微软的主要供应商之一。
同时，由于美国 CSP 对资料中心的强劲需求及持续发展新项目，估计美国服务器在
2021 年总量将成长 15-20%，因此预计纬颖 2021 年的销售额也会跟着增加 20%。主因是
来自于 Facebook 和微软对云端服务器的强劲需求，以及亚马逊（AWS）市占率增加和新
兴的 5G O-RAN部署。
至于嘉泽端子，野村则是看好受惠于英特尔（Intel）和 AMD 之间日益激烈的竞争以及对
更强大运算能力的需求。同时，由于数据中心在 2021 第一季时开始采用英特尔
Whitley 平台（企业端则是 Q2），加上 SMT DDR4 在服务器中普及率和 LGA1200 的全年
收入，将会拉抬嘉泽 2021 年的平均销售单价（ASP）。
至于 2022 年，则是会受到越来越多服务器采用英特尔 Eagle Stream 平台和AMD 的
Genoa CPU、LGA1700 在桌机普及率更高、服务器从 DDR4 转移到DDR5 等因素，会再度拉
升嘉泽的平均销售单价。因此预估嘉泽的营业利益率（Operating Profit Margin）将会
从 2022 年的 22% 成长至 2022 年的28%。
至于信骅，野村则是预估 2021 的整体销售将会成长 16%，主要是受到 CSP 服务器需求
以及服务器开始采用基板管理控制器（BMC）的带动。由于资料中心持续扩展，且预计美
国 CSP 将比中国的 CSP 提供更强劲的成长，因为前者需要在不同地区建立资料中心以扩
大云端服务的范围。预期到 2021 年，亚马逊、微软和 Facebook 等主要业者的 CSP 出
货量都将成长双位数；同时，有鉴于资料中心工作负载不断增加，BMC 的采用率也会持续
提升。
3.心得/感想:
嘉泽今日涨停、信骅今日涨6.67%、纬颖则小跌0.72%。
话说信骅这几天的涨幅，早就超过目标价1800元了。