1.原文连结：
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2.原文内容：
维持零利率及购债　调升美经济展望
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Fed指出美股本益比确实偏高，但目前尚未看到任何危险。 美联社
【陈韵婷、于倩若／综合外电报导】
美国联邦准备理事会（Fed）周三调升美国经济展望，同时决议维持各项超宽松货币政策
不变，每月将至少购债1200亿美元（约3.42兆元台币），并维持基准利率趋近于零“直到
经济复苏完成”。
为平衡武汉肺炎疫情对经济与就业冲击，Fed持续无限量印钞救市，丰沛资金垫高各类资
产价格，推升多国股市冲新高，Fed主席鲍威尔（Jerome Powell）表示，美股本益比确实
偏高，但相对于美债殖利率来说不算过高，目前也尚未看到任何危险。
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相对美债殖利率　美股不算高
如今S&P 500指数本益比大约为22倍，远高于10年平均的15.6倍水准。于此同时，美国10
年公债殖利率却处于历史低点左右。S&P 500指数的殖利率较10年期美国公债殖利率高了
2.5个百分点，这个价差远高于网络泡沫破裂前的水准。
鲍威尔说：“（美股）的确偏高，但在一个我们认为10年期公债（殖利率）还会比历史水
准更低的世界中，这或许不太重要。”他表示，Fed持续监控资产价格水准，目前尚未看
到任何危险。
鲍威尔表示，单看本益比跟历史水准相比很高，但在无风险利率将持续保持低水准下，需
要看的是股票溢价，也就是承担股票风险所获得的回报，目前S&P 500指数滚动本益比为
29倍，1999年时该数字超过30倍。
明年成长估4.2%　失业率5%
Fed周三在今年最后一次FOMC（联邦公开市场委员会）决策会议中，决议维持联邦基金利
率目标区间0~0.25%不变，再次暗示在实现充分就业与通膨率达2%前，不会调整利率，同
时也承诺继续购买债券，直到经济出现“实质进展”。先前Fed仅承诺“未来几个月”继
续购债，此次更进一步强化指引。
联准会官员也在一系列经济预估中，上调今明年经济预测。这次上调可能反映了武肺疫苗
预期将产生的效应。今年成长预测由原先估计的-3.7%上调为-2.4%，明年成长预估由原先
预测的4%上调至4.2%。今年失业率预估由7.6%降至6.7%，明年由5.5%降至5%。
在今年年初美国经济受到疫情冲击下，Fed加大支持市场力度，鲍威尔8月宣布改采“平均
通膨目标”，愿意让通膨率在一段时间内暂时超标，只要平均值落在2%即可，新的框架将
进一步让利率维持在低水准。
疫苗纷问世　明年状况将改善
不过随着包括辉瑞（Pfizer）等多家武肺疫苗的问世，尽管不会太快完全恢复至疫情前水
准，但外界预期明年状况将有所改善，一度因为疫情暂停的商业活动也有望恢复，届时
Fed在疫情期间采取的新框架将受到测试。
凯投宏观（Capital Economics）资深美国经济学家杭特（Andrew Hunter）表示，疫苗可
望重启经济，带动大量需求涌现，预料未来至少会有一段时间，推升通膨率超过Fed的2%
目标。
3.心得/评论：
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前情提要：#1VroHvom (Stock)
“暂时见不到危险”，这论述一听不觉得奇怪吗？且对于在祭出“无限‘量化宽松’”政
策后的管理方针，也非常人所能预料到……
而再提到“直到经济复苏”，这个时间点也并非人为所能测透。

现在还在印钞本益比当然不算高，还有更高阿