1.原文连结：
https://money.udn.com/money/story/5599/5099102
2.原文内容：
Fed鲍尔不担心股市估值过高 维持购债直到大幅复苏
美国联准会（Fed）16日将利率维持在0至0.25%区间不变，维持每月购债至少1,200亿美元
。Fed主席鲍尔承诺将维持购债直到经济复苏有“实质进展”，他还搬出联准会模型，表
示股票估值可能并不像乍看之下那样过高。
联准会在结束为期两天的会议后，重申在经济复苏完成之前，都将把基准隔夜利率维持在
近零水平的承诺，而且现在还将把每月公债收购计画与同样目标连结，“每月将继续购买
至少800亿美元公债和至少400亿美元抵押担保证券（MBS），直到就业最大化和物价稳定
的目标取得实质进展”。
不过，Fed在声明中放弃先前表明“未来数个月”会维持购债的措辞。
●鲍尔为股市高估值辩护
鲍尔在会后记者会上，也为股市高估值辩护。他说，相对于无风险回报率（也就是美国公
债殖利率），股票估值可能并不像第一眼看上去那样显得过高。鲍威尔做这种对比是有其
道理的，因为这是多年来所谓的联准会模型。
鲍尔说：“如果你看本益比，他们处于历史高点，但在这个无风险利率将维持一段时间的
世界中，你必须看股票溢价，也就是你承担股票风险所获得的报酬。”
●Fed未调整购债组合
联准会这次并未调整购债组合，拒绝像一些经济学家所建议般，转向更长天期的债券种类
。
鲍尔说，Fed声明中有关资产购买问题的新措辞“强而有力”，但他拒绝透露当通膨率与
失业率到达何种具体水准时，会引发Fed调整购债计画。他说：“我无法给你们一组确切
数字”，他同时表示，美国经济要达到这些条件还有一定距离。
●Fed上修今年经济预估、调降年底失业率预估
联准会预估，美国今年国内生产毛额（GDP）萎缩2.4%，这较先前预估萎缩3.7%上修；决
策者也将明年经济成长率预估中值从4%调高至4.2%；预估2021年底失业率为5%，低于前估
的5.5%，预期失业率2022年进一步下滑至4.2%。
鲍威尔表示，尽管在经济复苏和失业率方面有所进展，但改善的步调正在放缓，正在工作
或正在找工作的人口所占比率，仍低于疫情爆发前的水准，而经济前景不明朗，将取决于
疫情发展。他说：“尽管从春季以来，就业市场大有改善，但我们不会忽视数百万仍处于
失业状态的美国民众。”
3.心得/评论：
鲍尔在会后记者会上，也为股市高估值辩护。他说，相对于无风险回报率（也就是美国公
债殖利率），股票估值可能并不像第一眼看上去那样显得过高。