1. 标的：原相 3227 稳懋 3105 富邦金 2881
2. 分类：多
3. 分析/正文：
原相 (3227)
一、技术面：
https://imgur.com/d2kdtfi
目前股价在200元的平台区整理，12/3假突破大量黑K后回到区间震荡，12/4公布11月的营
收依然强劲，应该很快就能再次挑战217元。
二、基本面：
(1)产品组合
https://imgur.com/qHccSdd
2020年第三季营收占比为鼠标占56%、游戏机占17%、其他(TWS蓝芽无线耳机、安防、心跳
传感、血氧传感、汽车应用)占27%。
(2)今年营运
https://imgur.com/nVyQK0i
前三季受惠疫情带动宅经济发威，NB与chromebook需求大增，也带动原相的电竞鼠标销售
火热，此外任天堂游戏机Switch持续热销，光是今年前三季的EPS 7.17元就赚赢去年EPS 6.16元。
https://imgur.com/PNpOhvN
https://imgur.com/Q216NqV
原相11月营收也报喜，年增36.1%月增5.93%，8~11月营收连续4个月创下历史新高了，营
运动能非常强悍。
2020年第三季财报毛利率59%营益率24.8%、EPS 3.16元，一样是季增年增的好表现。
虽然第四季是传统淡季，但晶圆代工产能严重吃紧，来自NB与Chromebook的接单动能依然
强劲，原相预期第四季营收还能成长10~15%，整体毛利率也将维持高档58~59%，原相身为联电集团的一员，不仅较无晶圆断货的疑虑。
此外买料的议价能力也较强，还可以搭上近期联电集团的作帐行情。
(3)公司体质
https://imgur.com/jBSHYTD
原相的财务质量不错，2020年第三季速动、流动及负债比率分别为273.51%、314.02%、
24.52%，流动比率与速动比率都高，资金周转无虞。
(4)股票估值
机构最新的报告指出，原相2021年的预估EPS为12.78元，以12/4的收盘价200元计算，预
估本益比为15.6倍左右，便宜价192元 合理价255元 昂贵价320元 成长股合理本益比为20倍 15倍就是大特卖 25倍
算贵。
(5)估价基准
IC设计股的本益比就是偏高，考量到原相正在转型期，主要营收来源还是以鼠标传感芯片
为主，如果Switch游戏以及TWS蓝芽无线耳机等
高毛利业务占比能再拉高，本益比25倍都还算合理的，毕竟现在毛利率50几%为常态，往
后更要以冲破60%为目标