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2.原文内容：
永丰余（1907）因投资组合多元，成功分散风险，旗下生产医疗手套原料NBR（丁腈乳胶
）的子公司申丰今年营运因疫情反而暴冲；还有强化土地及资产活化，出售永丰实大陆北
京厂及处分江阴厂土地使用权利益入帐，第3季合计贡献业外利益达17.34亿元。
永丰余总经理蔡维力表示，由于业内业外发功，推升今年前三季大赚41.17亿元，年增
1.23倍，创同期新高。
在资产负债表方面，永丰余转型投控后，积极推动小金鸡上市，子公司永丰实10月底登录
兴柜，第3季完成释股作业。
永丰实释股标售价格达39.5元，对照永丰余原本财报是按永丰实净值12.7元列帐，中间价
差，透过释股反映在永丰余第3季财报上，推升每股净值从去年底23.64元攀升至第3季的
25.14元。
育成+活化 实现公司价值
蔡维力说，永丰余有近百年历史，“底子很厚”，公司正透过“育成”和“活化”等两大
方向，未来逐步实现公司真正价值。以下为专访纪要：
问：永丰余最近股价冲上20年新高，为何能在疫情下有逆势成长表现？
答：最近股价较先前确实高，但若以绝对价值来看，这个就见仁见智。
以过去三年为例，永丰余的P/B（股价净值比）约在0.5倍至0.8倍，股价算是长期处在较
低的区间，这可能有两个原因，一是集团股的折价，综观各国大型集团股，旗下包含很多
种产业的公司，复杂程度高，容易面临每股净值比市价还低的情况。
永丰余旗下有控制力的子公司超过100家，除造纸本业有三家重要子公司，还有众多转投
资，产业类别横跨资讯科技（如永太、永道）、金融创投（如永丰金、证交所）、生医（
上智、太景）、材料类（申丰），对投资人而言，要了解永丰余太辛苦，或许是永丰余股
票较不受青睐的原因。
另外，永丰余的企业风格较低调稳健，较少和外界沟通，也使投资人兴趣较低。
但多元投资组合的好处在这次疫情中充分展现。虽然有些子公司受疫情影响，但如申丰生
产橡胶手套原料，化身“防疫概念股”，在疫情下业绩突飞猛进；又如永丰实因旗下生产
贩售卫生纸和清洁用品，也是需求大增。整体而言，永丰余在疫情期间重新获得投资人青
睐。
小金鸡上市 加速转型成长
问：永丰余积极孵化小金鸡上市，今年就有永道无线射频标签（扬州）向上海证交所递件
，还有永丰实和永丰余工业用纸启动释股作业，为何在此时间点进行及目前的进度？
答：台湾投资人因为许多因素，给予投控公司的评价经常偏低，永丰余希望逐步实现公司
的真正价值，主要透过“育成”与“活化”两大方向，推动小金鸡上市就是育成的一环。
站在投控公司的立场，使命是将成熟的子公司分割独立上市，希望透过多元筹资管道，支
持各子公司加速转型成长；另方面随着子公司上市回收部分资金，可重新做下一轮投资。
目前永道的上市计画由上海证交所审议中，将成为永丰余集团第一家海外上市公司；永丰
实10月底登录兴柜，按规定明年兴柜满六个月后就会送出上市申请；永丰余工业用纸因组
织架构还在调整，要花较长时间，预计明年会送公开发行。
问：子公司“永丰资财”10月更名为永丰余建设开发公司，外界解读为集团将启动资产活
化， 实情如何？
答：这就是两大方向中的“活化”，永丰余有近百年历史，早期因造纸生产需要很多厂房
，后来厂区逐渐整并，留下一些土地资产未充分利用开发。现在公司开始盘点，未来一些
条件较成熟的闲置土地可能出售或开发；部分相对不是很成熟的土地，希望透过收租等方
式为公司带进收益。
根据财报的内容，目前最新的合并公司投资性不动产之公允价值约达到86亿元。
挺循环经济 成为企业DNA
问：永丰余近年在循环经济进行很多布局，成效如何？
答：永丰余董事何寿川是少数学者兼工程师性格的企业家，对于造纸业背后的技术与原理
认识很透彻，永丰余最早期是利用农业的废弃物甘蔗渣来造纸，循环经济已变成公司的
DNA。
这些对于永丰余而言并不是Cost（成本），而是真正可以为公司带来获利，以去年底在新
屋厂打造全台最大的沼气发电系统为例，永丰余将造纸制程排出的废水转换成有价值的沼
气（甲烷），可以发电，再以绿电型式卖回给台电，目前一个月可带进约800万元的收入
，明年第二期完成，贡献的收入还会再倍增。
3.心得/评论：
※必需填写满20字
今年永丰余获利应该可以说是超出预期的好
永丰余的循环经济也行之有年，成效也是越来越好
生活用品上也是表现得不错
只能说今年的永丰余应该让大家都很惊讶吧！！