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2.原文内容：
地产大鳄恒大都出事了 专家：还送钱进中国？
中国三大房地产企业之一的“恒大集团”9月传出财务危机，台湾投资人在中国的投资是
否受到影响引发关注。虽然金管会表示，投资到恒大集团的基金中，实际只影响基金规模
的0.9%，不至于构成系统性风险。
但是恒大事件暴露出长期以来，中国“以新债养旧债”经济模式的弊端，因此财经专家警
告，中国的企业、政府债务是长期问题，建议投资人“全面减少跟债务有关的投资部位”
。
恒大传出资金断链危机后，“信传媒”报导，至少37档在在台湾销售的境内外基金持有恒
大公司债，合计持有恒大债券金额为6,155.4万美金（约新台币17亿8,506万元）。
对于恒大引发的金融风险，金管会官员9月底表示，根据投信投顾公会调查的最新资料，
截至8月底，台湾投信出售的基金有投资恒大集团的债券及股票，有数十档，曝险金额合
计39.4亿元。
在这数十档基金中，恒大集团曝险占基金投资比重最高的是3.07%，最低的是0.09%，以最
高的3.07%来看，风险还算在可控制范围，对个别基金净值影响也还好，目前主要是债券
价格下跌，尚未违约。
金管会官员还说，有投资到恒大集团债券及股票的基金，总规模合计有4,470亿元，其中
投资恒大集团金额是39.4亿元，占基金规模仅0.9%；若以台湾投信发行的基金规模4.44兆
元，比重更仅有0.09%。
金管会官员表示，“投信基金对恒大集团投资曝险，尚属可以控制的范围”，投信业者会
持续追踪，金管会也会继续了解。虽然就数据来看，台湾民众的曝险并不高，但专家警告
，这只是中国债务问题的冰山一角。
恒大事件引申出中国长期问题。恒大在中国房地产业，是仅次于碧桂园、万科的第三大房
企，其负债高达1,230亿美元（约新台币3.6兆元），是全球负债最大的房地产开发商。政
治大学金融系教授殷乃平接受《大纪元时报》采访时指出，恒大属于“大到不能倒”的公
司，它的违约恐怕会动摇中国的房地产市场，进而产生骨牌效应，引发一连串的企业倒闭
，房地产会崩溃，殷乃平推估，北京当局会“先把它（恒大）救起来再说”。
更深一层来看，殷乃平认为应聚焦“中国长期以来的债务问题”。“中国的债务问题，包
括企业债务、国家债务问题一直都存在，一直在隐藏，并没有消失。”他提醒，2019年时
一些中国大型国企的问题就已浮出水面，“像是北大方正、海南航空、天津物业等，这些
都倒掉了，现在也传出紫光也出问题”，基本上，“中国许多企业都还存在债务问题”，
加上肺炎疫情的影响，投资风险还是很大。
殷乃平建议，不只是散户，台湾的金融机构、债券基金等都应该采取一些调节的措施，“
不只是大陆、全世界都是，投资人应该全面减少跟债务有关的投资部位”，现阶段投资人
必须选择避险、保值的投资工具，“一定要做投资调整，不然问题发生就来不及跑”。
对于恒大或成为“债务重整”样板，总体经济学家吴嘉隆接受《大纪元时报》采访时指出
，恒大之所以出现债务危机，一方面是中共保留实力，不让恒大从银行、股票市场融资，
为解决后面更严重的债务问题铺路。中共为何会牺牲“大到不能倒”的恒大？“中共在构
筑防火墙，弃小保大，保留能力解决后面更严重债务问题。”吴嘉隆认为，未来中国国营
企业、地方政府债务将接踵而至，而这些又恰好是银行贷款的抵押品，银行会产生呆帐问
题，所以现在牺牲恒大，来救更大的债务危机。换言之，恒大事件只是更严重问题的“信
号”而已。
吴嘉隆说，中共这次要拿恒大当“债务重整”的样板，也就是与债权人协商100元的债务
还20元，叫债权人吞下亏损，甚至“以债转股”，让债权人变成股东，恒大不用还钱；如
果这个模式做出来，后续的债务就能“打折”。
“台湾投资人不要以为金管会数据显示的曝险部位好像没那么多，所以就安心，因为没有
恒大，还有其它曝险部位。”
吴嘉隆指出，“大到不能倒”的恒大出问题，这意谓著“中共当局已经没办法了，火扑不
了、纸包不住火”。“整体来讲，全部要减少在大陆的投资部位，全部都是风险”，吴嘉
隆说，中国市场不值得投资，就算赚到了钱也没用，因为汇不出来，中共可以要你国有化
、成立党组织，用贷款来卡台商。他建议投资人“能跑赶快跑，不计代价！”
3.心得/评论：
※必需填写满20字
很多台商的资金应该跑不掉了吧?
不知道台湾的基金或台股的债券ETF
在中国这些公司债的曝险部位有多大
这几年应该有在减低中吧?