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2.原文内容：
零利率年代，中国公债成了少数仍有正殖利率的债券，吸引外资抢进。知名财经网站
Barron`s认为，尽管中国公债的安全性仍比不上美债，但是两者差距或许小于市场预期。
Barron`s 22日报导，要说中国公债能和美债相提并论太过夸大，但是陆债的巨大吸力，
仍让基金经理人对此一市场加码进行小额配置。国际金融协会(IIF)数据显示，今年1~8月
份，外资在中国债市投资了570亿美元。IIF预估，今年底前，此一金额还会再添490亿美
元。Gavekal Research执行总裁Louis-Vince Gave说：“中国债券是投资组合中的终极反
脆弱基石”，他认为市场遭受冲击时，陆债仍有望持稳。
至今中国股市仍隶属于新兴市场，但是鉴于中国拥有3兆美元的外汇存底，当地储蓄又多
于投资，高信贷评等让陆债获纳已开发国家的债券指数。2019年4月，彭博巴克莱全球综
合债券指数(Bloomberg Barclay Global Aggregate Bond Index)纳入陆债，明年初富时
罗素世界国债指数(FTSE Russell World Government Bond)也将加入陆债，这会牵动共同
基金和ETF的资金配置，可望带来更多投资。
不只如此，经通膨调整后，仍有正殖利率的高品质公债极为罕见，陆债是其中之一。未计
入通膨，中国10年期公债殖利率为3.18%，远高于美国10年期公债的0.81%。疫情也让陆债
更增魅力，欧美日央行疯狂印钞之际，中国作法保守。此一时期，中国人行的资产负债表
大致持平，美国联准会(FED)的资产负债表，则已经快要成长两倍。另外，国际主要经济
体中，欧美仍与病毒奋战，中国是今年唯一有望出现正成长的国家，此种差异也表现在债
券利率上。
上半年外资持有陆债破空前高
金融时报8月6日报导，今年上半，外资持有的陆债部位创空前新高。穆迪(Moody`s)报告
称，6月底为止外国机构投资人持有的人民币计价债券，总额增至人民币2.5兆元(3,600亿
美元)，高于一年前的人民币2兆元。欧美撒钱买债救市，拉高债券价格、压低殖利率。
Eikon数据显示，这让中国10年期公债的殖利率，比美国10年期公债高出近2.5个百分点。
UBS Asset Management亚太固定收益主管Hayden Briscoe说：“中国债市开张营业”，殖
利率仍为正值的公债，在全球少之又少，就算计入汇率避险成本，中国债券仍是“极佳资
产”。穆迪指出，中国债市规模为世界第二大，过去三年来，外资持有的陆债部位每季提
高，但是6月底为止，外资部位仍只占中国整体债市的2.4%。
3.心得/评论：
“中国债券是投资组合中的终极反脆弱基石”
经通膨调整后，仍有正殖利率的高品质公债极为罕见，陆债是其中之一
中债正夯！
大家会弃美债买中债吧！
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