1.原文连结：
https://money.udn.com/money/story/5607/4826719
2.原文内容：
2020-09-01 17:12经济日报 记者赵于萱／即时报导
热门存股标的玉山金（2884）2019年报酬率冲破50%，一路力挺而被视为“看金融股最准
外资”的花旗环球证券，却在最新报告意外降评玉山金。花旗认为，由于央行利率陡降，
银行股净利差萎缩无可避免，金融股必须更慎选评价和成长兼具的股票，降评偏贵的玉山
金为“中立”，首选租赁股中租、和证券金控主体的元大金。
花旗去年初来一反外资圈保守看法、力荐买入玉山金并列为优先买进标的，目前降评后目
标价28.1元，仍领先多数法人，而内外资最高分别是群益投顾给“区间操作”建议、目标
价30元，汇丰评等“持有”、目标价29.1元。至于花旗对中租和元大金目标价149元、
20.19元，另喊卖国泰金、兆丰金、上海商银等三档。
花旗表示，台湾金融股受到内资支撑，去年来表现一直领先亚洲金融股，但由于新冠肺炎
冲击，央行降息成为大势，台湾利率也宣布下调，银行股净利差缩减成为获利重大变量，
应避开冲击较大的金融股。
主要银行公布至7月获利，已展现净利差压缩冲击，年减幅达9%～14%不等。花旗追踪的银
行股中，展望今年净利差压缩高个位数，不过信贷和财管展望保持强劲，预估分别成长高
个位数和低个位数，整体下半年相对上半年表现稳定。
花旗指出，玉山金第2季财报放贷和创投业务成长，但利差季减及年减幅达5、7个基点，
下半年利差压力还会增加。管理层预估今年利差下滑10～15个基点。另外，玉山金手续费
收入也因为高基期放缓、营运成本增加，管理层展望今年成本增加一成，下半年费用比上
半年还会多出5%～6%。
由于成长性减弱，加上股净比达1.9倍，花旗下修玉山金2020～2022年财测1%～3%。相较
下，花旗认为，中租毛利稳定、租赁需求回温及评价不高有吸引力，元大金则受惠台股成
交量放大，ROE表现强劲且股净比不到1倍，更有投资价值。
3.心得/评论：
※必需填写满20字
" 降评偏贵的玉山金为“中立”，首选租赁股中租、和证券金控主体的元大金。
花旗对中租和元大金目标价149元、20.19元 "
嘴巴上说说看好元大金
身体却很...
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