1. 标的：长虹
2. 分类：多(长期投资)
3. 分析/正文
[1] 殖利率
2020年股息6.3元(去年EPS 10.93)，目前价位89.8殖利率约7%以上
[2] 财报基本面推估
根据长虹108年年报，目前可能于2020年认列营收之建案为：
长虹天玺12亿
长虹天蔚4亿
长虹陶都4亿
长虹天馥5亿
长虹天际36亿
明日绽10亿
长虹新世代42亿 (商办)
长虹新锐科技大楼18亿 (商办)
长虹大镇3.3亿
1. 除了后面三个建案(长虹新世代、长虹新锐科技大楼、长虹大镇)，
其余皆为2019年已销售一部分的建案，按这些过去销售去化速度观察，
今年大部分应可销售完毕，保守估计可贡献约65亿营收。
2. 2020年新建案长虹大镇为位于彰化之住宅建案，于今年完工，保守估计可销4成并交屋，
贡献今年营收3.3E*40% = 1.32E，约为1亿。
3. https://house.ettoday.net/news/1708082
长虹公司于5月份公告将长虹新世代A栋以22.29亿售予万海航运，
预计于2020下半年交屋认列营收，贡献今年营收约22亿。
(另外保守假设长虹新世代B栋20亿、长虹新锐科技大楼18亿无法于今年完工售出)
4. 长虹公司财报显示其商办租赁收入每年约可贡献营收逾2亿
5. 其他杂项营收(如权益法认列投资收益等..)由2019营收反推约为14亿，假设今年获得
相同收益14亿。
→综上1～5，推估2020全年营收约可达 65 + 1 + 22 + 2 + 14 = 104亿
预估净利率约32%(2019年32.98%)
2020(f) EPS = 104亿*32% /流通在外股数290,326,000股 = 11.46 (>2019年EPS 10.93)
长虹历年股息率约为6成
以此推算预估2021可发6.9元，殖利率约7.6%
[3] 未来展望
根据长虹108年年报，未来5～6年有约600亿以上的推案规模挹注营收，平均1年100亿以上
，与目前营收状况相符。
而因台商回流潮及近期自住刚性需求强，长虹厂办及住宅案均可望受惠，
若近几年房市未反转，预期5～6年内每年EPS均可落于10附近，股息应可稳定。
[4] 股价净值比合理
虽目前股价近高点，但配息率不高使保留盈余持续挹注至股东权益，
因此股价净值比并未处于高档。
4. 进退场机制
[进场机制]
89.9已进场
拉回80以下持续加码
（股价净值比近五年低点约为1.2，目前换算约为78附近、殖利率约8%）、
8/28除息后若贴息亦考虑加码
[退场机制]
8/28除息前大涨至120以上(感觉不太可能)获利了结、长期投资领息不停损(预计放5~6年)