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谢金河：台湾准备拥抱初升段
日前应黄日灿大律师之邀，到他召集的“台湾产业创生平台”，与近20位国内知名的企业
界领袖餐叙，不过他说“没有白吃的晚餐”，要我谈一个题目─“台湾产业的后天”，我
心想，我也不是通灵人士，怎么有慧眼看到台湾的后天。多数人能看到明天就不错了，于
是，我把题目改成“人生的大浪与转折”，也等于把台湾30年来的过去、现在与未来做了
一个趋势导引。蛰伏了30年的台湾经验，为什么又在这一刻出现转机？
中国经济迈入拐点 恐将上演大泡沫戏码
1980年代，台湾的政经体系都受到十分巨大的冲击，在蒋经国主政的年代，党外运动如火
如荼，大家要求解除党禁、报禁，在内外交逼下，台湾完成重大的民主改革。在经济上，
台湾迎来一个钱潮淹脚目的年代。1985年十信风暴爆发，台股最惨跌至636点，而那时，
美日签下《广场协议》，日圆步上大幅升值之路，台币就跟着日圆缓步踏上升值之路。（
延伸阅读：习近平脸肿肿...李克强泄天机：中国6亿低收入户，每月仅赚千元人民币）
我记得在1986年，邱永汉先生在《财讯》的社论上写了“无论景气好坏，股市与房市将继
续涨升！”那时台股正从千点起跑，房地产在低档，我看到社论时，感觉非常不可思议，
景气那么差，又加上十信风暴带来的挤兑，而立委蔡辰洲引领立法院13兄弟会纵横议场，
台湾政经情势只有一个“乱”字形容。没想到台币升值带来热钱效应，短短几年，台股居
然奔向万点，房地产出现至少10倍的大涨，这是我踏出校园，步入社会目睹的一个大时代
。当年日本的日经指数从6000多点涨到38957点，日本人买遍世界，一直到泡沫吹破为止
。
1989年是重要的转折年代，中国发生六四天安门事件，国际舆论都看衰中国，但却给台商
逢低切入中国的大好机会。1990年代初期，鸿海、康师傅、旺旺、宝成工业、正新轮胎等
都在中国另起炉灶，而这也是它们建立庞大基业的起点。
我记得1990年台股炒到12682点前夕，三商银股价炒到千元以上，1家三商银市值居然超过
香港汇丰银行，很多公司股价高不可攀，像华国饭店市值一度逾500亿元，如果把手上股
票卖光，可能可以再盖10座华国饭店，台湾吹起这么大的泡沫，当然给敏感企业人士“西
进”的机会。
那时，中国经济经历了1978年邓小平改革开放，到了1992年邓小平发表南巡讲话，中国经
济开始从初升段迈向主升段，在江泽民、胡锦涛接近“走资”的领导下，国际资本大量涌
入中国，每年进入中国的FDI（外国直接投资）都超过千亿美元，中国摇身变成世界工厂
，而且中国挟人口优势，在2001年加入WTO（世界贸易组织）之后，中国经济又进一步脱
胎换骨，阿里巴巴、腾讯等纷纷崛起，这是中国经济的大浪。
能够抓到台湾1980年代巨浪，又承接从1989年起的30年中国经济巨浪，这是个人财富百倍
、万倍暴增的时代。从六四事件之后，中国迎来20年快速发展机遇，不过这个过度“走资
”，也带给2012年习近平以“反贪腐”扫荡政敌，建立起集权领导的空前机会。
如果说江泽民与胡锦涛的两任20年是中国经济的主升段，那么2012年习近平的反贪腐，可
能是中国经济的末升段，这当中我们要看中国现在面临的经济调整与转折。首先是中国经
济已从低基期走向高基期，例如，1990年代鸿海郭董到广东深圳龙华设厂，工人平均工资
大约300~350元人民币，如今已攀升到5000~7000元。在工资、地价等生产要素成本不断上
涨的压力下，中国本来是世界工厂，现在企业纷纷寻找更廉价的生产基地。（延伸阅读：
中国观察》一场防疫大战 中南海台面下的微妙权斗）
二是中国招商态度的改变。1990年代起，中国奋力“招商引资”，各省市首长、书记卖力
招商。我在2000年前后，看到一位企业界大老板在他的企业总部，迎接南京市前市委书记
杨卫泽的晚宴，那晚排名台湾前50大企业的老板几乎都到齐，可谓盛况空前。到了习近平
反贪腐的年代，现在连应酬交谊都受到限制，中国招商的热情熄火了，台商地位也大不如
前，大叹不如归去的，更是大有人在，这是投资心态的重大转折。
1场疫情、1出科技争霸 中国吃足苦头
三是世界局势的大转变。过去30年全世界帮忙中国发展经济，西方世界原以为中国经济发
达后，会逐渐走上民主化，成为世界和平重要成员。2001年美国引中国加入WTO，这是很
重要的初衷。没想到2017年习近平大喊“中国梦”，高喊“厉害了，我的国”、“中国制
造2025”、“一带一路”，大家终于发现习近平正引领中国走上霸权之路，而这也印证了
美国国防部顾问白邦瑞在《百年马拉松》一书中，不断对西方世界提出警告。
2017年，川普进入白宫，2018年3月美中贸易战开打，美国与中国从原本的伙伴关系，先
是变成竞争的态势，这次因武汉肺炎疫情已到翻脸为敌的地步，美中摊牌可能改变未来世
界的命运，也是中国经济重大的转捩点。最显著的是，过去30年中国带来全球投资巨大机
会，世界各国巨资前进中国，中国经济大起，更是几千年来所仅见。
但是国家命运的转折，也都在这时发生，首先是中国经济快速奔驰30年，全国经济产值已
超过100兆元人民币以上，中国经济超英德、赶日，现在直追美国，但中国庞大经济体来
自房地产增值，含金量并不高，这次美中冷战，美国对华为祭出半导体限购令，就让中国
吃足了苦头，现在希望以举国之力发展半导体产业。（延伸阅读：5G基金满手好牌 怎么
挑？配置从国家到个股都有学问）
其实最严厉的挑战在后头，这些年，中国力撑经济，无限量超支扩大信用，负债比率频创
新高，国企及民企债务不断攀高，虽然国家仍有高度掌控力，但是累积太久，撑得太大的
泡沫终有一天会像日本般爆破，这可能是中国未来面临的最大挑战。
还有中国经济基期高，招商引资早已成为过去式，过去鱼贯进入中国的外资争相逃窜，这
次疫情更让欧洲国家必须选边站，每一个国家都自省生产基地不能完全放在中国，疫情又
会加重一次产业大迁徙，这个大迁徙当然包括台商。1990年代台商几乎以上花轿般的心情
欢欣投资中国，在中国经济奔驰的年代，台商其实是最大受益者；这回全世界外资开始撤
离中国，其实从美中贸易战起，台商已加速离开中国，这两年单是登记回台加码投资台湾
的金额已突破1兆元，台商在东协市场的布局深广，更是大家想像不到的。
蛰伏30年将再起 国际大咖抢加码台湾
1990年代台湾经济反转向下，台商资金快速流向中国，企业不投资台湾，只投资中国，当
然造成产业空洞化、人才出走、低薪窘境。现在这个情势倒转过来，中国经济基期高，台
湾蛰伏30年，正好是逢低进场的好机会。再加上美中冷战，美国全力加持台湾，过去在美
中伙伴关系的架构下，台湾惨遭边缘化，这回扭转情势，巨变就从中产生。（延伸阅读：
业者抢拉货囤库存 25档5G新基建概念股，谁最有料？）
今年台湾防疫有成，建立了国家主体意识，人民对国家有信心；另一个是全球货币竞相贬
值，台币却屹立不摇，兑美元一直挺在30元以下，台湾似乎又重回1980年代台币升值的顺
境中。此外，台湾产业逐渐摆脱“毛3~4”的代工时代，逐渐形成高附加价值聚落，像众
多IC设计公司毛利率都4成起跳。还有美国500大企业像是亚马逊、谷歌、微软、苹果、脸
书都加码投资台湾，而台湾这些年全力扶植的离岸风力发电产业也开始起跑。
从这个巨大情势转折，台湾尚未大起，但已默默从逆境好转中。两年前为了形容台湾的好
，我说“台湾经济躺着也会好”，现在我们迎接另一个新浪，记得千万不要再唱衰台湾！
评论：
即使前几天美股大跌1800多点
谢金河认为“台湾经济躺着也会好”，台股正要开始“初升段”
千万不要唱衰台湾！