Yahoo奇摩股市2020年4月20日 16:12
作者：叶芷娟
近期金融市场原油话题实在火热，连亲戚长辈都跑来找我讨论，想买原油相关ETF。
长辈：“最坏的状况就这样了吧？我现在买放到年底，不相信赚不到！”
这样的想法似乎非常符合投资金律：“低买、高卖”。姑且先不论石油ETF如今折溢价的
问题。今天想跟大家聊的是：“元石油、元黄金、富邦VIX、元大美元指数、街口S&P黄豆
…等等”这类带有期货性质的ETF，其实“不适合长期投资”，只适合“1~2周内”的短波
段操作，不然你的收益很容易被“转仓成本”给吃掉！
虾咪？我买ETF是股票啊，怎么会有期货“转仓成本”的问题呢？
先帮大家建立一个观念：我们都知道，“ETF”是投信基金公司经理人，选择一个指数，
接着像食谱一样，食谱说炒这盘菜，盐要1匙，糖要1/2匙，指数公司说这指数台积电要占
10%，国巨要占2%，ETF经理人就得照着指数公司的指引，到市场上买标的，企图让这档ET
F拥有和指数一样的走势。只不过经理人模拟的方式有2种，第一种很好理解，就是直接买
股票；但另一种大宗商品类的ETF就不是买股票了，而是靠着买进“期货”来追踪指数。
一旦讲到期货就会有“转仓成本”的问题。期货和一般股票不同，股票你爱摆多久就摆多
久，但只要是期货，合约都会有“到期日”。实务上3种转仓方式，我们用最简单的状况
来说明：例如你持有1月合约到期后，如果你想继续持有到2月，就必须要“卖掉1月合约
，买进2月合约”，而转换合约时候的价差，就是“转仓成本”！
在真实的期货市场中，通常比较远月份的期货价格，会比近月份的期货价格“高”，也就
是所谓的“正价差”。例如：布兰特原油1月期货合约是20元，2月期货合约可能就是22元
，一般来说，每个月转仓的期货价差，少则2%多则20%都有可能。也就是说，每个月月底
，原油期货到期前，ETF的发行商就必须卖出手中便宜的近月期货合约，买进下个月比较
贵的期货合约，“低卖、高买”，这么一来就产生价差损失，长期累积下来，金额可就不
小了，当然就会吃掉你ETF的价值了！
而且，在期货市场里，通常“有梦最美”，所以会给予还没到期的期货一个比较甜蜜的价
格，但随着离结算日越近，丑媳妇要见公婆，新娘面纱拿掉之后，越接近结算日，期货价
格会越贴近真实价格，也会造成部分价格损失！
说了这么多，就是要告诉大家：和传统我们比较熟悉的0050、0056这类ETF适合长期投资
的观念不同，期货型ETF抱越久风险其实越高，付出的无形成本也越多，建议大家持有期
间尽量控制在1周以内，最好不要超过2周喔！
原文
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原来石油ETF不适合长期投资啊，石油价格如果一直上不来，投资风险其实很高。