※ 引述《stlinman (st)》之铭言：
: 标题: [心得] 给长期看多油价的小散一点小提醒
: 时间: Sat Apr 18 01:19:30 2020
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: 先来看看油期货的月份价差情况(4/18截图)
: https://imgur.com/x0MC3WU
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: 大家都知道最近油价低迷一段时间，心想油价不可能长期都处这个价位。
: 是不是要压身家All In。财富自由就看这次。
: 但是，我有点想提醒有以上想法的各位。
: 这钱还真的没这么容易赚，一般小散还真的没什么工具能赚到。
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先推这篇文章的大方向，就是原油ETF在正价差的时候，是一直耗损并不适合长期持有。
（更不用说是二倍杠杆的持耗损和超高的溢价）
绝对不是你想的“只要油价涨回来我就会赚”这么简单。
: = 长期看多不利环境! =
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: 期货有月结的限制，正价差每次转仓成本大约耗损2~4%
: (不用多算3%*6=18%，半年-18%也够伤)
不过这部分我认为算少了。如果是以每个月都从近月转到次近月的转仓而言
（元大石油正二、街口正二、USO就是这个方式转仓）
以上面截图的正价差来说 最近月和次近月差6.96元，
以目前正价差每个月的预期转仓成本 就是 6.96/25.24=27.5%
换言之如果油价和供需都完全不变，你每过一个月，就损失27.5%，
（正二的话就差不多损失2倍，也就是55%）
也就是净值剩下72.5%，
二个月就是 0.725*0.725=0.526 即损失47.4%
三个月就是 0.725*0.725*0.725=0.381 即损失 61.9%
以此类推，如果是正二就请用2倍，也就是一个月损失55%来算。
（这还不包括杠杆型内建 上下波动时造成的损失）
当然油价和正价差都是可能会变多或变少，所以这只是以当下市况
为基础的平均预估。（当下是一个油多到满出来的状况，不是长期长态
这种状况近月期货价格会很低，正价差和转仓成本会特别大
然后ETF因为期货指数大多不会放到最后几天才转，所以实际上转仓成本可能会少一些
但还是要看实际市况而定）
: 任何期货产品，一旦价格呈现正价差，对于做多期货而言，
: 都是不利的状况，反之，正价差对作空方相对有利。
: 当期货价格正价差幅度愈大，不利的状况就愈严重。
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: = 那原油ETF呢? =
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: 当然把期货包装成没有交割压力"看似不会下市"的原油ETF，
: 本质上还是难逃正价差对做长期多不利的因素。
没错
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: = 难道没有低风险可以长期持有的工具? =
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: 除非是短线的操作，或是看空原油。不然正价差幅度的大环境
: 还真的没有低风险的工具连结原油可以让长期看多的人持有。
: 如果有这种商品期货价差就不会有这么大价差，大家都来买这商品套利了。
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正是如此。只能说如果真的要持有超过一个月以上的长期，就不要选像
元大正二、街口正二或是USO这种追踪每月都转仓指数的ETF
每个月转仓成本实在太高。
油价、原油指数、转仓成本的完整的说明，以及其他转仓类型ETF的选择
可以参见之前的文章：
https://finance.ffaarr.com.tw/2020/04/Crude-oil-future-etfs.html
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