瑞幸第二？爱奇艺也遭浑水点名 美上市中概股财报造假连环爆
信传媒 邱立玲2020-04-09 12:48
在瑞幸咖啡4月2日自爆去年营收膨风75％（22亿人民币）之后，又有3家美国上市的中概
股成为空头猎物，分别为影音平台爱奇艺、补习班机构跟谁学、好未来股价全面下挫。
瑞幸、跟谁学、好未来、爱奇艺、万国数据、世纪互联等多数曾遭到做空的中概股明显大
跌。金融数据研究机构Finviz表示，目前大约有200档中国公司股票在美国主要交易所上
市，其中84家公司在过去一年累计大跌至少50％。彭博数据显示，今年来在美国首次上市
新股的中国企业平均比IPO发行价低了12％，这些数据显示中概股已经成为过街老鼠，不
再吃香。
80档美上市中概股一年来大跌50%
如今又爆发瑞幸、好未来财报造假事件，作假帐的时间很长和涉及金额等方面都较严重，
“中企人骗人的陋习”比新冠病毒人传人更恶性，给投资人留下重大负面印象，未来中国
企业赴美上市难度将加大。
浑水研究成功击倒瑞幸咖啡之后，最近联手Wolfpack发布做空报告狙击中国影音平台爱奇
艺，指控爱奇艺“膨风”营收和用户，爱奇艺（IQ）股价8日一度应声暴跌14％至15.71美
元低点，但是该公司坚决否认财报造假，收盘跌幅收敛为4.6％，股价收16.51美元，和去
年底23美元左右价位相比，今年来股价仍大跌28％。
放空机构浑水（Muddy Waters）周二（7日）晚间转载推文称，在放空爱奇艺，浑水协助
Wolfpack Research撰写的报告指控，爱奇艺早在2018年IPO前已犯欺诈行为，其无法合法
扩展业务，并估计爱奇艺将去年的收入夸大约80亿至130亿元人民币（340亿至554亿台币
），即膨风27％至44％。
爱奇艺遭Wolfpack指控营收灌水340-554亿台币
“爱奇艺将用户数夸大42％-60％，来实现营收造假目标。然后，爱奇艺夸大费用、支付
内容；其他资产和收购的价格，以消耗造假的现金收入，借此向审计师和投资者掩饰公司
的欺诈行为。”该报告指出。这份报告使用多种来源数据，包括广告公司等私人来源数据
、研究公司、调查爱奇艺离职员工。
美国律师事务所Labaton Sucharow LLP代表爱奇艺投资人利益，针对爱奇艺疑发布重大误
导的商业讯息，可能提起集体索赔诉讼。
对此报告，爱奇艺回应说，关于第三方机构发表质疑爱奇艺的报告，其引用数据与结论严
重失实，与实际情况不符，对于所有不实指控，坚决否认，并保留法律追诉权力。
百度持有56%的爱奇艺股票
2018年，爱奇艺从中国搜寻引擎巨头百度分拆出来，在美国IPO筹集超过22亿美元，百度
持有爱奇艺超过56％的股票。
爱奇艺被称为“中国的Netflix”，已成为中国主要的内容流媒体平台之一，与腾讯旗下
腾讯视频、阿里巴巴旗下优酷视频“三足鼎立”。根据公司披露，爱奇艺截止去年底订阅
用户数突破1亿。
补习班机构好未来自爆营收虚增
跟瑞幸一样，中国连锁补习班好未来（TAL）也是自曝，在例行内部审计过程当中，发现
某些员工涉嫌与外部供应商合谋，虚增“轻课”销售收入，涉事员工已被警方拘留，周二
盘后暴跌30％，周三收盘下跌6.7％。
值得注意的是，2018年6月13日，浑水研究公司（Muddy Waters）发布做空好未来的报告
，指控好未来将营业利益虚增至少21％，并将净收入高估43％，当时好未来股价跌幅一度
达到15％。
好未来表示，截至2月底财年，“轻课”收入占集团总收入3%至4%，公司高度重视商业诚
信及员工道德规范，对违法行为将“零容忍”。
教育平台跟谁学2018年获利膨风74%
另一家教育机构、线上教学APP跟谁学（GSX）被放空机构Grizzly狙击，跟谁学周二盘后
股价下跌10％，周三收盘下挫6.1％来到30.47美元。
跟谁学2019年财报十分亮眼，净利暴增10倍，但是股价却比2月历史高峰45.42美元大跌33
％，主要是因Grizzly在2月底发布一份50多页的做空报告，细数“跟谁学”的重大缺失：
财务造假，2018年获利夸大74％；刷单虚增学生人数、老股东抛售股票。
https://www.cmmedia.com.tw/home/articles/20745
心得/评论：
先讲爱奇艺这部分，不意外的公司派第一时间跳出来否认，然后昨天到今天又尬空了一下
如果要放空心脏要够力 子弹要够撑