《纺纤股》PTA竞争加剧 法人下修远东新全年获利估值
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2020年4月7日 下午1:09
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【时报记者任珮云台北报导】全球PTA(纯对苯二甲酸)新产能仍持续开出，预估今年产能
将有2位数的年增；只是需求端跟不上供给，仍将形成供过于求的高度竞争态势。远东新
(1402) 公布去年第四季财报，去年Q4 EPS为0.45元，小幅优于预期，但从获利结构来看
，核心事业之一的PTA在去年Q4的OPM表现不如预期。展望今年，法人认为，由于远东新在
PTA生产事业仍持续扩充资本支出，但大环境的竞争加剧恐压缩获利。
远东新去年全年营收2501.46亿元，年增9.4%，毛利率17.89%，营益率为5.5%，双率均较
前一年下滑，母公司业主净利为107.32亿元，年减约1成。EPS全年为2.15元，也较前一年
呈年减。
今年不利于PTA的因素还包括油价走跌及新冠疫情冲击终端需求。法人认为，由于石油生
产国未能达成共识，油价下跌及中国市场的现货价差转负值，预计PTA产能扩张的步代放
缓的情况将逐渐蔓延。3月油价跌至每桶30美元以下，PTA和PET瓶生产商将因高价库存而
面临利润下降。此外，随着COVID-19在欧洲和美国的传播，消费量和需求将受到阻碍。这
些因素将不利于产品价格，考虑到原油价格的暴跌及COVID-19，法人下修远东新今年的
EPS估值，约1.34元。