今年看不到新iPhone？苹果传延后新机，台积电会有多伤
作者：吴中杰、陈庆徽／商周
疫情海啸，不只重挫观光餐饮业，科技业更将成下个灾区，连台积电也逃不过吗？
3月25日，供应链传闻，原本预计今年秋天上市的苹果新一代iPhone可能延后一到两季，连
带的，原先苹果预计第二季开始在台积电投片、采用最新5奈米制程的新一代处理器，也
可能往后递延。
这透露出的两大讯息是：
一，台积电今年最大亮点5奈米制程，如今大客户延迟订单，很可能让台积电旺季不旺。
美系外资最新研究报告便指出，今年台积电第三季营收季成长可能仅7%，低于过去15%至
20%的水准。
二则是，苹果对今年第三季以前的市场彻底悲观，宁愿延后发表本应拉抬全年业绩的旗
舰新机。
在资本市场有23年经验的前外资分析师、聚芯资本管理合伙人陈慧明表示，市场先前已传
闻苹果春季发表的平价版iPhone将延迟，如今旗舰版也跟着延后，是可能的决定，“今年
整个时程都大混乱了。”
其实苹果的悲观早已有迹可循，当下，全球确诊病例数前十大国家中，除了中国、伊朗与
韩国，清一色都是欧美国家，市场很难再对未来两季内的世界乐观。
亚马逊创办人贝佐斯（Jeff Bezos）在写给员工的内部信中警告：事情还会变得更糟糕。
他本人并在二月就已卖掉总额约34亿美元的亚马逊持股。
国际货币基金（IMF）总裁乔治艾娃（Kristalina Georgieva）也示警，这波疫情冲击恐
让2020的全球经济成长率衰退至2008金融海啸时期的水平。
根据德意志银行预测，美国第二季国内生产毛额（GDP）成长率将出现12.9％衰退，欧洲
则将大幅衰退23.6%，其中欧洲领头羊德国，衰退幅度更达28.4%。
当欧美大衰退，台湾产业受伤的，不会只是观光餐饮业，而是连占台湾出口总额约三成的
电子零组件产业，都可能应声倒下。
以欧洲为例，该区域几乎形同全球电子消费品三分之一到四分之一的市场。以苹果近年全
球销售占比来看，欧盟市场约占25%，仅次美国。和硕集团董事长童子贤先前便和商周团
队透露，他最关心的就是欧洲疫情，“欧盟主要国家如果都沦陷，你根本不要去谈复工，
因为市场需求整个少一大块，到那时候，复工的意义是什么呢？”
而再看回台积电，根据该公司2018年财报，美国市场占整体营收比重逾六成，是最大宗。
若欧美疫情严重，无疑是一记重击。
近期，已有多家外资下修台积电目标价，例如有日系外资最低下调到310元。虽然多数外
资都强调，仍长期看好台积电竞争力，维持买进或加码评等。
陈慧明解释，目前还难以言断，产业会否面临更坏的时刻，但相较于二、三线的科技供应
链厂商，台积电相对稳健。
他举例，金融海啸后，2009年4月的第二个星期四，他参加台积电当年第一季法说会，当
时该公司产能利用率只剩三十多％，但还是能获利，“我记得我问Morris（台积电创办人
张忠谋），你的break even（损益两平）产能利用率是多少？他说，我现在都还能赚钱，
你觉得我的break even（损益两平）利用率是多少？”
同时，苹果新机若延后，使台积电5奈米制程产能无法满载，虽然会让本来便因良率较差而
毛利率较低的新制程，毛利率面临更大挑战，但他指出，台积电也可能相应的将资本支出
延后，调控产能，目前市场还不须太过悲观。
国际研调机构顾能（Gartner）资深研究总监吕俊宽也认为，苹果延迟推出新机，对供应链
并非全然负面。
“如果大环境不好，苹果准时（推新机），供应商更害怕，”他解释，若大众仍无消费信
心，加上不是每个通路商都准备好在线上卖手机，如果苹果仍强推新机，反可能出现更多
库存。
不过吕俊宽也提醒，仍须注意，若疫情提早受控制，届时只有苹果推迟，但其他安卓
（android）阵营竞争者准时推出新旗舰机，苹果向来主攻的高端市场，便可能被其他品
牌分食。
4月初，台积电很快会在法说会上给出前景预测。但不可不小心的是，台湾多数业者并没有
如该公司一般不可被取代的竞争力。全球化时代，覆巢之下难有完卵，即使台湾目前疫情
仍受控、中国也正走在复工之路，但，疫情这把火，已难以熄灭的烧向各方。