1.原文连结：
https://news.cnyes.com/news/id/4457715
2.原文内容：
快回来了？摩根大通：今年余下时间股市将涌现疯狂买盘 投资者须长抱
美国国会将批准 2 兆美元大规模刺激法案，以减轻武汉肺炎大流行造成的经济冲击，这
消息让美股大盘周三 (25 日) 一度飙涨 8% 至 11% 区间。
毫无疑问，这激烈的飙涨其中也来自空头回补的力道，而这样的走势可能会持续下去，长
期投资者可能在今年剩余时间成为股市重要买家。
这是摩根大通分析师 Nikolaos Panigirtzoglou 带领的全球量化和衍生品策略小组的研
究结果。其报告预计，今年余下时间，主要投资领域的股票将涌入 3.25 兆美元的净买入
，与第一季净抛售 1.88 兆美元的光景相比是巨大逆转。
值得注意的是，摩根大通预测，即使企业大量减少执行库藏股，形成不利因素，但市场仍
逆转至高额净买入。
过去 4 周，以投机为导向的动量交易商一直在大量抛售股票，包括商品交易顾问 (CTA)
、股票多空对冲基金、风险平价对冲基金，这些金融帐号利用借贷金额杠杆化其仓位至所
管理资产的数倍，从而放大其行动的影响。
摩根大通估计，股票多空基金将在今年余下时间在全球股市自第一季的 - 1.116 兆美元
转至 + 9720 亿美元，CTA 同期也会自 - 8520 亿美元转至 + 9000 亿美元，风险平价基
金预计股票自 - 2180 亿美元转至净增加 +1620 亿美元。
在只做多的机构投资者中，养老基金预计一改近年来一直净买入固定收入证券的趋势，成
为股市买家。但摩根大通认为养老基金将重新平衡其投资组合，撤离一些债券，改增持一
些价格大幅下跌的股票，因为公债殖利率大跌至历史低点，债券价格已经涨上来了。
一些观察者认为，本季初这种投资组合重新平衡的现象尤其明显，摩根大通估计，在今年
余下时间，养老基金的净股票采购将自第一季的 1690 亿美元大幅增加至 6190 亿美元。
同样的，共同基金今年剩余时间预计也会从第一季竟抛售 8080 亿美元逆转为股市净买入
5950 亿美元。散户投资者预计买股的情形将“正常化”，今年余下时间自第一季净买入
1340 亿美元提高到 3100 亿美元。
最后，尽管除了挪威，其他石油生产国都净平仓，但主权财富基金和各国央行估计仍会在
第二季到第四季净买入 1500 亿美元，与第一季净抛售 1620 亿美元光景大不同。
摩根大通估计，今年余下时间股市会有积极需求波动，自第一季的 -28.5 亿美元转成
+3.71 兆美元，但因受 IPO 和其他股票出售和股票回购的行动抵销 (第一季这些项目为
-9730 亿美元，今年剩余时间估计 4620 亿美元)，摩根大通估计今年余下的 9 个月股
市供需净变动 3.25 兆美元。
Panigirtzoglou 补充，这波正面波动将会比 2019 年 1.16 兆美元的正面净买入规模还
大，因此或许可以合理期待股市出现超越本周二的强大复苏 (周二美股创 1933 年以来最
大单日涨幅)。
3.心得/评论：
摩根大通Panigirtzoglou估计，这波正面波动将会比 2019 年 1.16 兆美元的正面净买入
规模还大，因此或许可以合理期待股市出现超越本周二的强大复苏