1.原文连结：
https://news.cnyes.com/news/id/4443968
2.原文内容：
台湾周二 (18 日) 标售 10 年公债利率强势创下历史新低，再次证明寿险投资需求的急
迫程度已由曲线两端蔓延到主流交易券，有了这样的强力买盘支撑行情，或许将让交易商
打破资金成本限制追价的想像力。
今年首档 10 年券标售利率仅 0.55%，寿险业拿下 41% 比重、创彭博自 2000 年有数据
以来的最高，共拿入约 123 亿元台币，延续今年短至国库券、长至 20 年公债标售均有
拿券的作法。
而就证券商等着重利差考量的交易盘来看，相较其资金成本公债 RP 利率目前约在
0.46%-0.47% 之间，意味 10 年公债养券利差仅有 8-9 基点，这一债券多头气势正旺的
情况下，或许会让更多交易员重新思考，是否还要受制于过往以资金成本为买券利率底限
的操作逻辑。
放诸现在公债市场供给与需求严重失衡，再加上新型冠状病毒全球仍在延烧的背景，预料
交易商对资金成本的考量将淡化，取而代之的是思考资本利得。
“资金成本不是问题，”群益金鼎证券债市交易员 Tommy Gu 说，“手上有没有货，盘有
没有动才是问题。”
Tommy Gu 指出，几乎所有年期的公债与债券 RP 利差已十分窄的情况下，要像过去一样
靠养券达成年度预算已不太可能，交易员必须扩大部位，并希望利率能够下行，以价差来
弥补获利，这的确将让利率有持续下行的可能，5 年公债甚至有机会挑战资金成本水准。
此外，本次10年券标售利率也已低于货币市场的几个重要指标利率，包括央行发行数兆
元台币的28天期存单利率0.59%，该指标一直被银行视为去化资金的一个收益率比较基础。
然而亦是公债市场重要参与者的银行也必须承认一个事实，申购央行 28 天期存单并非要
多少有多少，还得看央行冲销态度。在市场没有其他多少产品可供配置的情况下，公债利
率再低，至少也还是一个去处。
这样看来，指标 10年公债的利率低于 28天存单利率的情况，免不了还要维持一段时间。
接下来的问题是，公债市场的参与者要把利率推低到何种程度？将是另一个无解且头痛的
过程。或者，就是撑著等待全球利率反弹的那一天。
3.心得/评论：
台债市场利率创下历史新低 代表价格创下历史新高
金融业获利可期 今年应该有望再创新高
兆丰金低利抢夺房贷市场 玉山金信用卡几下中信夺冠
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