1.原文连结：
https://is.gd/ZjcmAm
2.原文内容：
2020年美股延续去(2019)年多头行情、持续刷新历史高，卖权、买权未平仓量的比例(即
Put/Call Ratio)也跟着刷新2018年年初以来新低，显示投资人变得愈来愈乐观。
MarketWatch报导，Renaissance Macro Research董事长Jeff deGraaf 13日在对客户的网
路直播中指出，市场乐观情绪已达到让人不舒服的境地。一般来说11月、12月股市表现普
遍不错，因此2019年底人们过度有信心的状况可以忽略，但如今季节顺风已不再吹拂，投
资人信心满载的景况让人忧虑，坦白说人们乐观的程度跟2018年1月差不多，标普500的
Put/Call Ratio已创2018年年初以来新低。
值得注意的是，标普500在2018年1月26日至2月8日期间骤跌了超过10%。
德意志银行投资策略师Parag Thatte 1月10日也在研究报告中指出，人们投资组合对股票
的配置比例来到第96个百分位数，许多指标严重偏高(very stretched)。全权委托的投资
者，去(2019)年8月开始拉升股票配置比例，目前明显超出正常权重。曝险度创2018年10
月以来新高。
究竟上述极度曝险的情况，何时将引发股市拉回？Newton Advisors技术线型分析师Mark
Newton坦言这实在很难说，本周即将展开的超级财报周，是可能的催化剂。
摩根大通(JPMorgan Chase & Co.)、花旗(Citigroup Inc.)、富国银行(Wells Fargo &
Co.)将在本周二(1月14日)公布第4季财报。
路透社报导，根据Refinitiv IBES资料，分析师普遍预测，标普500企业Q4每股盈余恐连
续第2季年减0.6%。不过，投资人似乎相信中美一旦解决贸易纠纷，盈余展望将转趋乐观
。
芝加哥选择权交易所(CBOE)的资料显示，卖权、买权未平仓量的比例(即Put/Call Ratio)
在1月13日下降至0.76倍、低于1月10日的0.86倍。
CNN Business研制的“恐惧与贪婪指数”(Fear & Greed Index、见下图)，最近重返“极
贪婪”(Extreme Greed)领域。
https://i.imgur.com/2npn0g7.jpg
3.心得/评论：
我们要知道选择权市场是一个零和市场
今天有一堆人买CALL代表也有一堆人卖CALL
这个数据要有意义的前提是，我们得知道谁是买方谁是卖方
要是我是买方? 我这种低能可能会导致股市崩盘
要是我是卖方?我这种低能也可能导致股市爆喷
但在台股又有另一套玩法，我记得以前有人做过研究就是了