1.原文连结：
https://is.gd/YPDGfI
2.原文内容：
美股第 4 季财报周即将来临，市场预期企业的利润将会再次出现衰退，而近期股价却居
高不下，美股于 1 月也持续创下新高，市场多有质疑美股估值可能过高，但华尔街老大
哥高盛 (Goldman Sachs) 却认为，目前美股本益比并未超过 1999 年网络泡沫前水准，
而美股殖利率高于 10 年美债达 340 个基点，回归基本面来看，接下来财报周的企业展
望将是关键。
分析师表示，经过 2018 年的资产重新评价后，从预估本益比来看，美股近期已重回 201
8 年初的水准，其中主要受稳定的通膨、联准会宽松的政策、半导体与建筑业产业回稳这
些因素所影响。
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然而市场仍担心是否评价过高，近期 S&P500 于 3625 高档震荡，从本益比来看，目前预
估本益比于 19 至 20 倍之间波动。
高盛分析师表示，S&P 500 预估本益比仍低于 1999 年网络泡沫前的 23 倍，且目前 S&P
500 殖利率已与 10 年期美债殖利率高于 340 个基点，无形中也趋使投资人以股市为重
。
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从时空背景来看，2018 年的震荡来自于联准会升息与国际政治事件所影响；而 2019 年
至今，联准会已降息 3 次，国际政局近期也相对回稳，整体而言 2020 年总体面相对稳
定。
分析师表示，除了看本益比外，应关注企业基本面以及产业未来展望，企业情绪将明显影
响美股走势。
而目前美股受大量企业搁置投资计划影响，使企业获利成长停滞不前，但市场预期接下来
将会有一波反弹，据《彭博社》汇整数据显示，分析师们预估，S&P 500 获利将于 2020
年达 9%，2021 年达 10%。
3.心得/评论：
根据资本资产定价模型CAPM来看
股价预期报酬率=无风险利率+风险溢酬
现在利率极低，基本上市场要求的预期报酬率自然不高，所以股价涨成这样很合理。
除非有什么其它利空导致风险溢酬扩大，不然股价还可能持续上涨，记住我的ID。