哈囉！您好 :)
先让我们认识一下 00632R 的中文名称：
“元大台湾 50 单日反向 1 倍基金”，
(元大 ETF 伞型证券投资信托基金之
台湾 50 单日反向 1 倍证券投资信托基金)
因为是 “单日” 的关系，
所以它只会反应 追踪标的 当日的正负报酬，
(追踪标的：证交所与 FTSE 编制之 台湾50指数)
(实际操作：放空 台指期、台湾50ETF股票期货)
超过一日还会因 复利影响，偏离基金的投资目标。
https://i.imgur.com/dwQX236.jpg
富时x证交所 台湾50指数 成份与权重表
<举例说明 1>
追踪标的：首日 -5%、次日 -5%、累积 -9.75%
[(1 - 5%)^2 - 1] * 100% = -9.75%
反向 1 倍：首日 +5%、次日 +5%、累积 +10.25%
[(1 + 5%)^2 - 1] * 100% = +10.25%
因此，”理论上” 遇到追踪标的连续下跌的情形，
反向 1 倍之正向报酬也会因复利效果而放大。
然而，”实务上” 却不一定如此显著，
正向报酬会因 期货频繁调整部位、到期转仓、
基金经理人操作之人为因素、筹码因素 而被侵蚀。
<举例说明 2>
1. 今日 (12/20) 加权指数 -59.82 点 (-0.5%)，
台湾50指数 -71.43 点 (-0.76%)，
632R 却为 +0.02 点 (+0.2%)，无等比例上涨。
2. 先前 (11/08) 加权指数 -27.02 点 (-0.23%)，
台湾50指数 -42.67 点 (-0.47%)，
632R 却为 +0.00 (+0.0%)，无等比例上涨。
3. 11/07、11/08、11/11 加权指数连续 3 日下跌，
加权指数 -225.79 点 (-1.94%)，
台湾50指数 -205.12 点 (-2.27%)，
632R 为 +0.20 点 (+1.93)，接近加权指数。
另外，除了一般买、卖的手续费 (0.1425% * 2)，
以及 ETF 证交税外 (0.1%)，
还有衍生的 总管理费 (1.04%/年)，
相较之下 0050 的总管理费为 0.355%/年，
632R 光是持有成本就比 50 贵上许多。
原因可能出在 00632R 的组成成份 (12/20)，
是由 93.46% 台指期 (TX)，
与 5.88% 台湾50ETF股票期货 (NYF)
合成复制而成的，
透过基金经理人放空上述两种期货，
达到与追踪标的反向涨跌的现象。
我们再来看看 00632R 的资金配置 (12/20)：
资产净值 合计约为 576.8 亿元 (100%)，
期货保证金 约为 +91.45 亿元 (+15.85%)，
现金 约为 +68.69 亿元 (+11.90%)，
附买回债券 约为 +426.5 亿元 (+73.94%)，
应收利息 约为 +0.08 亿元 (+0.014%)，
其他待支付款项 约为 -9.6 亿元 (-1.66%)。
综上所述，00632R 比较适合下列几种时机投资：
1. 短期间避险用
(台指期单日崩跌 效果佳)
2. 追踪标的连续数日下跌
(每日跌幅要够大，并产生 复利效果)
不适合长期持有，
亦不适合指数在 盘整期 微幅上下震荡时操作。
若不幸遭套牢，更要避免金字塔式向下摊平成本。
另一说，当有人申购 632R，达最小受益权单位，
元大投信就必须放空台指期，以达被动目标。
外资想下台指期多单，又不想增加成本时，
只要买一些 632R，就可便宜接元大丢出的空单，
也不会大幅拉抬指数，营造一种持续看空的气氛。
接着，再把涨高的 632R 卖给散户，
这也是为何 632R 的涨幅，
常与指数不一致的原因，正是所谓的 筹码因素。
最后，若真想借由反向投资获得较高的利润，
在技术纯熟、维持保证金充足的前提下，
还不如自行放空台指期，可节省较多交易成本。
当然，高报酬伴随的便是高风险囉！
共勉之 :)