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台股刷新29年半新高 但史上最长万点行情背后是：红色订单撑大市
台股正处于史上最长的万点行情，12月11日收盘刷新29年半新高，台积电股价和市值也再
创历史新猷。但分析师却指出，小英的万点股市，都是中国给的5G概念股？那2020年股民
还能继续乐吗？
台股正处于史上最长的万点行情！台股今日（12/11）收盘攀抵11700点，创29年半新高，
随着岁末将至、2020进入倒数，近期各投信投顾开始举办2020年台股展望。值得注意的是
，分析师指出，台股万点不坠行情，其实绝大部分受惠中国去美化和5G基础建设订单效应
，可说是这波“红潮”拉动台湾电子股股价迭创新高、支撑台股。
凯基投顾董事长朱晏民就直言，“台股今年表现甚佳，主因是科技股正在迎来5G与大陆去
美化的双重大趋势。”
美中贸易战自2018年下半年开打，演化成科技冷战，中国通讯设备龙头华为首当其冲，竟
成为美国总统川普开铡、中国集体民族意识的风暴中心，但也引发中国加速在地供应，并
加速发展5G、AI，彰显科技实力。（延伸阅读：贸易战本周关键：中国将出重手，以“不
可靠实体清单”反击美国？）
朱晏民告诉《天下》，2019年5月的华为断链事件，引发大陆品牌大厂的去美化和自主化
心态，而台厂因半导体与砷化镓领域的关键地位，恰好渔翁得利，由此支撑了这些族群
2019年第四季与2020年第一季，都出现淡季不淡效应。
朱晏民说，台厂在“去美化”一事占据较好的位置，陆厂现在很多芯片不跟美国拿，所以
仰赖台湾的制造能力，确实为台厂带来加乘效应，例如台积加速先进制程，很大一部分也
是受惠中国5G加速发展。
“台股目前股价净值比（PB）约1.7倍，已高于过去十年平均水准的1.6倍，但若扣掉台积
电，台股PB其实不到1.5倍，台股的大涨，大多都是台积电带动的。”他说。
中国5G加速，台积大增资本支出，联发科股价喊到500
今日（12/11），台积就以半导体“春江水暖鸭先知”之姿领军大盘，冲上319元高点做收
，股价、市值再度刷新历史新猷，全年股价已涨逾四成，而台积是台股权值股，市值占大
盘比重达四分之一。（延伸阅读：重演“张忠谋神话”? 台积电惊人大投资的背后）
而台积先进制程的扩产与积极，与中国的5G快速发展脱不了关系。
今年台积电之所以上修资本支出至140-150亿美元，较先前预期大增40%，台积总裁魏哲家
解释，“因为有些地区加速了5G铺设，六个月前我们没看到这股动能，但这半年间，这股
动能越来越大，我们估计（5G手机渗透率）因此倍增。”
“有些地区”是哪？业界均知：是中国政府在国内加速舖设5G、力挺华为，作为中美贸易
战因应策略之一。
不只台积，其他中国5G概念股也一路走高，例如联发科11月26日发表第一款5G系统单芯片
天玑1000，当天发表会是同步在台北与深圳两地举行，显见中国市场和客户将是未来决战
关键，联发科执行长蔡力行还说，芯片未来目标是放眼全球5G市场，但“中国大陆是公司
的第一场战役。”（延伸阅读：天下财经周报：频谱竞标终于启动 台湾离5G手机上市不
远了）
联发科预计首款搭载天玑1000的终端产品将在2020年第一季量产上市，公司客户包括OPPO
、VIVO、小米等，甚至近期也传出已打入华为中阶荣耀系列手机。
联发科今年以来股价已累计涨逾85%，11月29日盘中最高冲至437元，创2015年7月以来高
位，外资摩根士丹利、美银、瑞士信贷都将目标价喊至400元之上，摩根大通甚至喊到510
元。
除台积、联发科，其他受惠中国5G商机的还包括台系射频IC设计、高频零组件、手机散热
业者等，囊括砷化镓及功率放大器厂稳懋、散热模组厂泰硕、射频元件厂立积等，今年以
来股价上涨一至两倍。
中国去美化挹注，硅力、世芯股价翻倍
美国掣肘华为所引发的风暴，不只引发中国人集体民族主义支持华为，也让中国力拼“去
美化”，让部份台厂订单大增。
美银美林10月的报告就指出，华为与其他大陆OEM厂积极寻求美国以外的电源管理IC替代
商，让电源管理IC厂硅力因中国品牌客户增加对国产芯片使用率，硅力的数位机上盒、智
慧电视、智慧音箱、固态硬盘（SSD）电源管理IC出货畅旺，推升第三季营收、营业利益
双创历史新高，今年股价一度涨逾100%、冲破千元大关，让硅力成了股后。（延伸阅读：
连总统文在寅都来站台，韩国为何如此看重这家台湾硅晶圆厂？）
不只消费性电子，中共日前发布服务器采购类别，新增了“国产芯片服务器”，并将中科
院的龙芯、解放军背景的飞腾（Phytium）、申威列入政府采购名单，让服务器IC厂也受
惠。
美系外资就发布报告点名台湾IC设计服务厂世芯，指出世芯过去的大客户就是飞腾，如今
飞腾的潜在市场多了中国政府部门、电信商、银行等，预估2020年透过世芯设计的飞腾
CPU出货量将明显增加，让该公司成为中国在地化政策主要受惠者之一，为此将目标价升
至290元。
世芯总经理沈翔霖也说，在美中贸易战中，公司受惠、利大于弊，中国有自主发展芯片的
需求。而世芯今年股价飙涨约255%，12月10日冲上247.5元破历史新高。
台湾电子科技股受惠中国5G加速、去美化政策带动，成为支撑大盘主力。展望后市，富兰
克林华美第一富基金经理人林彦豪说，2020年台股偏中性乐观，仍看好5G商转、半导体、
IC设计等产业，尤其是科技新趋势发展类股。
但朱晏民则提醒，未来2-3年中国去美化趋势虽不会改变，今年涨很多的个股皆成功站上
较好位置，让业绩明显增加，但这些公司未来存在的最大风险是“竞争”。去美化的下一
波就是本土化，中国大陆本土厂商的竞争力可能加速追赶，台商能否维持竞争力和订单是
关键。另外，若5G手机卖不好，也会是一大风险。（责任编辑：曹凯婷）
comment:
1. 所谓美国跌倒，台湾吃饱，中国正在去美国化
中国相关5G产业正在蓬勃发展，尤其中国大陆地大物博，人口又多
只要中国给口饭吃，相关公司投资人都能吃到高血脂高血压
正是不怕吃不饱，就怕吃太好
2. 高盛证券统计，9月中国批准量产的5G手机达17款
概念股表现加速向上，台股中首选台积电（2330）、稳懋两大受惠股