1.原文连结：
https://is.gd/HtUmwO
2.原文内容：
2019 年“日本化”(Japanification) 现象已成主流，全球达到创纪录的负殖利率债券规
模，市场经济学家分析，2020 年，如此情况更将广泛蔓延全球，届时美国、英国与澳洲
等国家皆免不了进入负殖利率。
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美国
摩根大通长期投资策略高级顾问 Jan Loeys 认为，像这样的经济惨剧可能进一步蔓延，
甚至扩张到美国，届时美国经济可能只需再陷入一次“普通衰退”，即会屈服于零殖利率
。
上周，美国发布强劲的非农就业数据，暂时缓解人们对美国经济衰退的担忧，但该国的殖
利率曲线已显示衰退情绪正在酝酿当中。
Loeys 表示，如果经济衰退不幸成真，到时候联准会可能效仿日本、欧元区央行，将利率
降至零再重新启动量化宽松政策，而由于美国政治僵局和全球储蓄过多的风险，多年来，
美国持续将债券殖利率保持在零左右。
为避免情况发生时无所防备，Fed 官员此前也提出情境模拟，联准会理事 Lael Brainard
在上月表示若发生经济衰退，导致必须将基准利率降至零的情况发生，联准会将使用利
率设定上限 (Interest Rate Cap) 政策，即透过资产购买方式，将短、中短期债券殖利
率维持在一定水平。
野村资产管理的 Richard Hodges 则表示，Fed 可能别无选择，因在财政政策出炉之前，
Fed 只能实施宽松政策来支持风险资产和资产价格。
澳洲、英国
另外市场认为，已开发市场的另外两个利率坚守者：澳洲和英国可能很快屈服于零或负殖
利率。
澳洲央行上周将基准利率维持在 0.75% 的历史低位，市场认为，该国可能跟随欧洲和日
本央行步伐，走上过去难以想像的量化宽松路线。
日兴资产管理驻澳洲基金经理 Chris Rands 表示，日本化是一件大事，需要很长一段时
间才能解决，而现在真正的问题在于欧洲，欧洲已经在打喷嚏，而澳洲可能因此患上感冒
。
花旗集团 (Citigroup) 认为，对英国来说，转捩点可能在于无协议脱欧。虽然保守党有
望在 12 日的大选中赢得议会多数，使明年通过脱欧协议的可能性大增，但目前来说，20
20 年底断崖式退出的可能性依旧存在。
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波动率指标表明，期权交易者长期处于低价徘徊。 今年八月和九月，由于贸易消息不断
导致债券价格短暂飙升后，美银美林对欧洲主权债务市场价格波动的衡量标准正逐渐回落
至历史低点。
LGIM 首席投资长 Sonja Laud 表示，如果没有出现全面贸易战等的重大外部事件，那么
显然我们将处于基线混乱状态，这种情况可能不足以挽救其他经济体，避免其陷入负殖利
率陷阱，因为即使有强劲的就业数据，今年 10 月以来，美国 10 年期公债殖利率也持续
低于 2%。
3.心得/评论：
红字就是标准的大撒币绝招
买进短中期债券，银行届时超额准备金会多一堆
然后银行也启动无脑贷钱方案
然后股市房市全都爆喷，这就是无敌的大撒币绝招。
所以未来只会涨不会跌，这里很可能是2019的高点，却是2020的低点。