1.原文连结：
https://is.gd/FR5IG0
2.原文内容：
有“新债券天王”之称的DoubleLine Capital执行长冈拉克直指，虽然衰退风险已经下降
，但投资人现在就应采防御姿态(playing defense)。
Yahoo Finance 5日报导，冈拉克曾在2007年6月对次贷示警。现在，他认为下一次危机将
在公司债引爆、且情况比次贷更严重。
冈拉克在受访时表示，公司债“很可能已过分高估，情况跟2006年的次贷类似。”他警告
，杠杆比率(Leverage Ratio)暗示，有1/3的公司债应被评为垃圾，但这些企业却蒙混过
关、进而背负过多债务。
下一次经济衰退到来时，“企业的杠杆比例将难以处理，投资等级债恐掀降评潮。”他预
测，债券价格面临压力，“将导致投入公司债的天真资金大举撤出”，许多投资人并不了
解公司债的风险、尤其是当下一次衰退降临的时候。
基于上述原因，冈拉克建议投资人“现在就把公司债的曝险度降到最低，把非美国市场的
曝险度拉到最高。”
冈拉克曾在2007年、2008年采取防守策略，成功躲过次贷危机引发的全球金融海啸，他之
后于2009年转趋积极，大胆投资备受打击的抵押债券、进而获取丰硕报酬。
https://i.imgur.com/hRIsBP0.jpg
IMF称全球4成公司债存在风险
国际货币基金组织(IMF)先前就警告，低利率环境迫使资金四处寻找殖利率，公司债存在
违约风险。
MarketWatch、英国金融时报等外电报导，IMF 16日在新发表的《全球金融稳定》(Global
Financial Stability)报告中指出，全球有八大经济体背负了更多债务、但偿债能力却
在下滑中。假设经济成长显著趋缓(大概是2007-08年全球金融海啸的一半严重性)，无法
被企业盈余覆蓋的债务利息(即所谓存在风险的债务、debt at risk)，将高达19兆美元，
这在IMF追踪的经济体(包括美国、中国及部分欧洲国家)中，相当于整体公司债的将近40%
。
IMF指出，金融市场似乎认定，央行政策已来到一个转折点，过去几年让货币政策回归正
轨的行动如今已结束。这个转折暗示，想让利率、央行资产负债表恢复正常，也许比之前
预估的还要困难。
（本文由“Money DJ”授权转载）
3.心得/评论：
其实FED也多次警告公司债市场
认为公司债市场可能瞬间崩跌
所以未来利率和资产负债表已经不太可能正常化了
当初金融海啸，一开始很多次贷违约，很多房贷公司破产倒闭，但股市依旧创历史新高。
所以我觉得等看到有公司大量倒闭的时候，就欧印股票等创历史新高，之后再空手。
台湾跟美国公司债市场，基本上息息相关，公司债一倒，台湾也没了。