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2.原文内容：
ABF 载板市场需求缺口增大，法人看好南电未来营运表现
作者 Atkinson | 发布日期 2019 年 10 月 22 日 14:30
随着 5G 的逐步商业化，加上人工智能 (AI)、高效能运算 (HPC) 普及，使得市场对
ABF 基板的需求增加。国内生产 ABF 基板大厂南电，在 9 月份缴出新台币 29.04 亿元
，创 4 年多来营收新高纪录之后，法人看好其市场的营运前景，以及产品在市场上的发
展，推动 22 日的股价登上 55.9 元涨停的价位，亦创下近 4 年多来的股价新高纪录。
法人在最新的投资报告上表示，南电在 2019 年 7、8 月两月的单月营收皆落在 27 亿元
左右，9 月则是一口起来到 29 亿元。分析 9 月营收跳升的原因有二，一是有些 HDI 电
脑主机板上游缺某零件，原本客户 8 月要出货的产品暂缓到 9 月份才出货。二是 ABF
订单组合好转，高单价的产品出货比较多。
而 2019 年第 3 季南电表现最差的产品线是 PCB，车用产品自 2018 年第 4 季起价格下
滑，至 2019 年价格下降的趋势仍没有好转。然而，在 BT 载板进入传统旺季，加上手机
及穿戴式装置需求逐渐升温，产能利用率在 90% 左右。至于 ABF 载板，自 2019 年 5
月起就一直维持满载，2019 年第 3 季有更多高单价产品出货，包括 16、18、20 层板及
大尺寸的载板需求更强劲，整体而言公司预期 2019 年第 3 季可望脱离亏损状态。
另外，报告中还指出，原本预估 2019 年第 4 季营收会呈现季衰退状况。但以目前订单
状况来看，可能不会比第 3 季差。若分 3 大产品线来看，PCB 因车用产品 8 月起需求
减弱，第 4 季表现会比第 3 季差。BT 载板则是预估与第 3 季表现差不多，其主要受惠
于手表及耳机的订单很好的情况。而 ABF 载板则是需求持续强劲，尤其又以高单价高层
数的产品为主，预期 ABF 载板的营收在第 4 季有机会比前一季成长。综合以上，预估
2019 年第 4 季营收有机会跟上季持平，单就产品组合来看，毛利率有机会比第 3 季好
。
最后，报告还强调，BF 载板 2019 年去瓶颈已在 9 月底前完成，大约较 2018 年底产能
增加 8%。而由于 ABF 产能还是很吃紧，使得南电预计 2019 年第 4 季会持续添购新设
备，预计产能可再增加 1% 到 2%，这也使得 2019 年的 ABF 载板资本支出约在新台币
30 亿到 40 亿元之间。因为目前高阶 IC 所使用的 ABF 载板耗用产能相当大，在中美贸
易战及去美化的背景下，扩产将不会只在台湾，中国厂也会进行。不过，不会一下子扩充
太大的幅度及金额。
3.心得/评论：
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今天南电爆量涨停板，但是锁的很不干脆。
涨停板收盘是事实，但最后两段怎么感觉写的虚虚的？
看不出来是因为营收要暴增，还是需求要暴增而带动涨停。
大家5G 5G的喊，最近看志祺七七，影片说大约还需要5年完成全面建置