长期以来，投资人一直被告诫：理想的投资组合应该持有 60% 的股票和 40% 的债券，这种组合在历史上可以提供最大的股票收益，同时还可以提供多元化收益和较低的固定收益投资风险。
但是，在美国银行证券发表题为《终结 60/40》的研究报告中，投资组合策略师 Derek Harris 和 Jared Woodard 认为“有充分的理由重新考虑债券在投资组合中的比例”，并将更大比率组合分配给股票。
Harris 和 Woodard 写道：“资产类别之间的关系发生了巨大变化，以至于许多投资人现在买进股票的目的不是为了未来的成长，而是为了当下的收入，而买进债券只是想追上价格涨势。”
的确，2019 年全球债券型基金的流入量为 3390 亿美元，全球股票型基金的流出量为 2080 亿美元，凸显了债券价格持续上涨的力量，并导致债券殖利率下降到某个程度，足以让提供股息殖利率高于全球政府债券平均殖利率的全球股票现在达到 1100 支。
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根据美银的分析，随着全球经济成长放缓以及发达市场经济体中的人口老化，债券等传统上更安全的资产日益普及，并间接催生了债市“泡沫”，威胁著维持传统 60-40 投资比率投资者的回报率逐步下降。
报告指出，“如今投资人面临的挑战是，债券、分散投资和降低风险所带来的收益似乎都在减弱，而这恰恰发生在许多固定收益产业的部分异常热门之际，这使得债券更容易在主动型经理人进行资产再平衡时的剧烈且骤然的卖压时受到冲击。”
Harris 和 Woodard 补充指出，“60/40 投资组合的核心前提是，债券可以对冲成长风险，而股票可以对冲通膨；它们的回报是负相关的。”
“但是这个假设只在过去 20 年中有效，而在此之前 65 年中大多是错误的。最大的风险是这种相关性可能会倒转，现在史上最长的负相关性时代即将结束，因为政策制订者因试图促进成长而改变了市场本质。”
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同时，较高的债券市场波动性，也导致过去 3 年美国政府债券提供的风险调整后收益，比商品以外的任何其他资产类别都要差，而债券的受欢迎程度迫使投资人承担更多的风险以获得相同的殖利率。
Harris 和 Woodard 写道：“热门的部位意味着债券价格的自然波动可能会随着主动型投资人重新平衡其部位或宏观前景的变化而加剧。”
作者们建议投资人增加对股票的曝险，而不是美国政府债券，尤其是表现不佳但股利高的产业，包括金融、工业和材料等，这些类股可以用廉价的估值买进。
他们写道：“资产配置的前景可能看来与过去完全不同，现在该是重新开始规划 60/40 结束之后情况的时候了。”