1.原文连结：
https://wealth.businessweekly.com.tw/GArticle.aspx?id=ARTL010010140
2.原文内容：
波克夏海瑟威 (Berkshire Hathaway)(BRK.A-US) 十多年来的大股东兼 Wedgewood
Partners 投资长 David Rolfe 受够了巴菲特 (Warren Buffett) 不理想的投资策略，抛
售持股走人。
截至今年第二季底止，波克夏帐上现金已膨胀至 1200 亿美元以上，再刷该公司纪录新高
，Rolfe 致信客户，称已经抛售巴菲特旗下的波克夏海瑟威公司持股，因为他相当不满该
集团囤积大量现金，投资表现却很黯淡，Rolfe 认为，巴菲特这位“奥玛哈的先知”与旗
下团队在目前的牛市中，正频频错过投资机会。
在 2009 年 3 月开始的当前牛市中，波克夏海瑟威股价表现落后 S&P 500，因为波克夏 A
股涨幅 323%，而同期大盘涨幅 334%。
Rolfe 在最新三季的致投资人信中批评，波克夏早应该卖出烂番茄卡夫亨氏，之前尝到甜头
的时候就应该获利了结，要不然这场大牛市可以成为巴菲特和芒格 职业生涯中令人震惊的
大亮点。
然而，巴菲特可能不会太心痛，因为 RiverPark/Wedgewood 基金持有波克夏 B 股 48000
股，只约等值 1000 万美元。此外，Rolfe 在迄今牛市中的表现也不是最棒的，根据
Wedgewood Partners 网站公布的数据，Rolfe 旗下基金过去 10 年至今年第二季的年化报
酬率 (扣除费用) 为 13.6%，跑输同一时期 S&P 500 年化报酬率 14.7%。
巴菲特 2011 年第四季曾公布他持有 IBM 价值 107 亿美元股权，但到 2018 年初期，他
已经全数抛售该股权，但这段期间内 IBM 股价下跌了 20% 以上。
卡夫亨氏更令巴菲特栽了一个大跟头，自 2018 年以来卡夫亨氏的股价掉了 2/3 之多。
Rolfe 挑明说，这些投资举动让股神不再股神。他还指出，波克夏在牛市之初就错过 2
大投资机会，就是没有大笔投资信用卡公司万事达卡 (MA-US) 和 Visa (V-US)，错过了
这段期间万事达卡 1800% 以上的涨幅，同期 Visa 上涨了超过 1300%，虽然现在波克夏
已有这两家公司的持股，但仅占公司股票投资组合的一小部分。
“这两档本该是巴菲特的囊中物。”Rolfe 说。
巴菲特已届 89 岁，孟格更是 95 岁高龄，该公司多年来均在寻觅合适的接班人，巴菲特
曾在公司年度股东大会上表示，希望长期高层 Greg Abel 和 Ajit Jain 有朝一日与他和
孟格一起登台回答问题，暗示着他们是接班人的人选。
3.心得/评论：
股神哪有不再神?
这不正好证明他的观点是对的
一个几乎零成本、没有经理人“选股”、“积极买进、卖出”
的S&P 500指数型基金，
随着时间的拉长，其绩效将胜过大多数的投资“专家”
当年股神靠着一支ETF 赢得了十年赌注
甚至 这支ETF 也赢过了股神本人
好像也是
基金经理人再专业 或是你再用功
也不会赢500家美国大企业
那还不如反过来 靠这500家美国大企业帮你赚钱?
花一堆时间研究 结果还输ETF 何必?
所以 大ETF时代来临? 懒人得永生?