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2.原文内容：
★仅管美中采取阶段性休战，企业仍持续抑制投资
上周美、中小小地对贸易休战，可能仍不足以减少全球经济成长的不确定性。双方协商同
意暂缓本周新增的5%关税，仍留下原订12月15日新增关税或3,600亿美元已征关税的不确
定性发展。中国同意购买500亿美元农产品的细节难以捉摸，且对不同意的事务包括智慧
财产的强制性跟中国补贴国营事业等议题仍未解。
同时，新的全球贸易战正在开启，包括美国计划对欧洲航空公司课税、威士忌、起司跟手
动工具将在10月课税，以及可能在11月对欧洲车课税。
消费科技协会(包括大型电事跟电脑制造商)总裁Gary Shapiro表示“进一步、退两步的方
式代表美国企业将持续陷入关税负担跟供应链的不确定性”。当美国企业可以将时间跟资
源应用在创新跟全球性竞争，而不是检查推特帐号更新贸易策略的更新状态时，企业才能
蓬勃发展。
经济学家数十年来有个理论是企业在面对不确定性时会减少投资跟聘用员工，而最近几个
月以来有大量的经济数据强烈地透露理论已成实务。美国新增职缺在2018年11月时超过
760万个工作，到今年8月下跌了7.5%、耐久财订单如卡车跟工业机器从2018年9月到今年8
月下跌4%、产品及服务出口在2018年5月达新高，但在19年8月下跌2.6%。跨国企业在花费
了25年建立全球性的供应链体系后，正在持续减少扩张，将持续到他们清楚知道关税将如
何影醒他们的成本跟获利后。
整体而言，美国经济截至今年6月指的近9个月年成长2%，较同期成长3%下修，预测经济成
长的人认为下修的状况会持续，华尔街日报在本月对经济学家做的预测未来12个月(截至
美总统大选前)的经济成长将会低于2%。
芝加哥大学研究不确定性政策对经济活动影响的教授Steven Davis表示“我们已取得一些
证据显示，从很多资料源都显示当前的不确定性对投资跟就业都带来抑制效果”。他也在
英国看到类似的效果，英国计划脱欧，他表示脱欧显示贸易不确定性的抑制效果倾向于维
持一段时间。英国在2016年6月投票离开欧盟前，企业投资在英国每一季年成长1.1%，在
2017年降为年成长0.8%，2018年降为减少0.3%，到了今年第三季则减少了0.8%。
3.心得/评论：
1.小企业因为资源不若大企业，因此对贸易战不确定性影响重于大企业
2.长期政治不确定性影响重于短期
3.当前企业经营不确定性是1985年至2009年不确定性的1倍以上
上述3点是文末作者举出几个著名经济学者研究的结论，大概是要读者知道虽然贸易战看
似短期休战，未来仍充满很高的不确定性，而且影响是长期的。